钙钛矿行业处于0->1的成长初期，未来两年产能实现低基数翻番。由于钙钛矿的提效空间最高、能吸收弱光发电、制备工序简单、轻薄/可柔性、易于合成等优势，在高效性能获得实验室证实的背景下，已获得腾讯创投、宁德时代 (524.00, -32.89, -5.91%)、长城汽车 (11.540, -0.120, -1.03%) (33.43, -0.92, -2.68%)、碧桂园 (2.480, -0.100, -3.88%)等资本对产线项目的投资。同时，2022年行业新增产能开工近1GW，现有规划超27GW，处于从概念提出到中试线落地的成长初期，与N型晶硅电池的“萌芽期”有一定的相似之处。我们据现有钙钛矿产线规划测算，2023、2024年的产能增速将达近80%、256%，实现低基数的高增长弹性，产业整体产能将于2024年落地近2GW，具备电池技术迭代的革命性意义。
短期：BIPV等场景成为行业催化剂，分布式应用为聚焦市场。钙钛矿电池具备轻薄美观、可柔性等实用性特点，目前已规划GW级产线的产品主要应用在BIPV(极电光能、鑫磊鑫)和工商业分布式电站(纤纳光电)，而对比晶硅电池主要聚焦在集中式电站。鉴于“十四五规划”推动分布式光伏，且BIPV在分布式光伏的占比将逐渐提升，钙钛矿短期内有望率先应用于BIPV。而在“光伏+”的分布式应用方面，(1)韩国现代汽车集团与UNIST合作开发钙钛矿太阳能 (8.66, -0.51, -5.56%)电池板车顶，(2)有研究聚焦钙钛矿太阳能移动电源，(3)大正微纳的柔性钙钛矿组件运往中国智能手机&平板电脑商进行测试等，将为钙钛矿组件带来广阔的潜在应用空间。
长期：集中式应用与晶硅电池协同发展，钙钛矿+HJT叠层技术为主要研发方向。据智慧芽数据库约180篇钙钛矿叠层电池专利中，70%是钙钛矿-晶硅叠层相关，针对便于工业化生产的研发为主，而其中又有约1/3的专利为异质结+钙钛矿叠层相关。同时，通威、隆基、晶科、华晟等晶硅电池厂商均有钙钛矿-晶硅叠层电池的专利或中试线等布局。
设备端意义：钙钛矿技术可延续现有光伏设备商的商业寿命。钙钛矿组件生产涉及多个功能层的制备和封装，而相关设备主要包括涂布机、PVD（磁控溅射类、蒸镀类、RPD）、激光设备、封装设备（层压机等）。部分国产设备商已具备提供定制化设备的能力，且各环节均有国产设备的出机验证或投入中试量产，其中PVD和激光环节不乏有成熟光伏设备商布局。鉴于目前处于钙钛矿技术创新期，工艺路线尚未定型，后续技术定向有望推动相关厂商的设备订单，迎接下一轮光伏设备行业景气。
设备空间：期待未来3-5年的百亿元钙钛矿设备市场。我们依照产能规划落地、分布式光伏占比、下游应用短期受益于BIPV/BAPV+长期受益于太阳能车等分布式应用的3种逻辑进行测算，2025-2027年有望迎来百亿元钙钛矿设备市场。
如：
西子洁能：主营余热锅炉受益于“双碳”长期赛道，自研熔盐储能装备符合中高温储热大规模化趋势，全方位布局“光伏发电、氢能、风电”等新能源++储能新成长曲线。参股10%的众能光电为钙钛矿准MW级整线设备领军企业，众能光电亦为“钙钛矿光伏技术创新联盟”创始单位之一。
捷佳伟创：主营PERC+TOPCon设备受益于电池片产能扩张高景气，自研TOPCon的三合一PE-Poly设备获领先客户认可接近订单放量阶段，同时布局HJT+XBC+钙钛矿技术，形成光伏电池片装备+半导体装备的平台型布局，公司在研钙钛矿整线设备+RPD已送机，迎接光伏设备行业新成长曲线，亦为“钙钛矿光伏技术创新联盟”创始单位之一。
京山轻机：主营光伏组件设备实现高速增长，瓦楞包装装备亦稳定增长。旗下晟成光伏积极布局电池片装备业务，TOPCon的PECVD&PVD二合一设备交付验证，HJT的清洗制绒设备通过验证。钙钛矿方面，其蒸镀PVD已应用于多个客户端，也拥有ITO玻璃清洗设备、PVD等产品，并与领先大学团队共同开发ALD镀膜技术，与头部协鑫光电共同开发钙钛矿叠层电池，为业内较早有多元化钙钛矿设备产品销售的企业。
杰普特：主营半导体+消费电子领域的激光设备，为领先MOPA激光器供应商，激光光源领域国内前三企业，积极下沉锂电和光伏激光器应用，具备大正微纳柔性钙钛矿组件量产线的配套经验，设备需求能见度较高。
大族激光：主营PCB、光伏、LED封装领域的激光设备，为全球激光设备市占率前三，自主研发的钙钛矿激光刻划设备已实现量产销售，大尺寸整线激光刻划设备已在钙钛矿头部企业交付，亦为“钙钛矿光伏技术创新联盟”创始单位之一。
帝尔激光：主营光伏激光设备，为PERC激光设备龙头，与隆基深度合作，技术可应用于钙钛矿光伏电池。已交付TOPCon 和 IBC 工艺的激光转印设备量产整线样机，此外还覆盖HJT工艺的激光转印，所开发的LIA激光修复设备获得欧洲HJT客户的量产型订单，TOPCon领域拥有激光硼掺杂/激光开膜/特殊浆料开槽等相关技术储备，激光开槽设备在IBC技术路线实现量产。
迈为股份：主营光伏HJT整线设备和丝印设备，业务还涉及显示、半导体行业，其中为京东 (59.440, 2.240, 3.92%)方供应国内首台OLED弯折激光切割设备、半导体晶圆激光开槽设备获得长电科技 (25.43, -1.02, -3.86%)等头部厂商订单。而钙钛矿方面，为客户定制的单结钙钛矿电池激光设备已交付使用，同时在研钙钛矿设备。
