【华创电新黄麟团队】特斯拉变现降价点评：预计特斯拉后续大幅降价刺激订单，鲶鱼效应，看好电动车销量！

⚡事件
9月16日，特斯拉中国model 3&Y提车在店投保免8000元保险费；

⚡点评
◆短期变现降价原因是门店提车率低迷，在手订金订单不转化成全款提车。而提车率低迷原因是随着上海工厂产能释放，Model 3&Y提车周期缩短到1-8周和1-4周（准现车），交付周期缩短给了消费者后续降价的预期，特斯拉之前多次涨价导致黄牛单较多，黄牛单和消费者延迟提车现象严重，导致提车率低迷。

➡预计国内特斯拉将大幅降价来刺激订单
◆特斯拉定价是根据产能或交付周期定的，近几次涨价累计涨幅4.4万（扣除补贴涨幅3.9万），受涨价幅度过大和国内竞品影响，月均新增订单从21Q4的5.4万辆/月下降到22Q3的2万辆/月，而随着产能释放，国内交付量有望达到8-9万辆/月，特斯拉存大幅降价刺激订单的可能。
◆有降价传统：历史上看，无论涨价还是降价特斯拉都走在市场前面且幅度不小，如20年5月M3国内降价2.75万，21年7月底M3降价1.5万。
◆有降价空间：特斯拉22Q2单车利润8000+美元，22Q3单车净利冲击1.3万美元，折合8万人民币，利润极其丰厚。
◆预期降价时点及空间：预计9月底或10月份，MY降2.8万，M3降2万；预计明年一季度继续降价，累计降幅超过5万。

➡鲶鱼效应，料国内品牌会有所跟进
◆主要竞品：比亚迪唐、汉系列，小鹏P7、蔚来ES6、理想ONE、极氪001、问界M5等。
◆本轮国产品牌或会跟降：一方面，特斯拉产能释放国内交付大增，对国内冲击大。另一方面，今年国产新势力销量环比已放缓，部分有订单压力，加上2-3次提价后也留下了降价空间，竞品跟降可能大。
◆鲶鱼效应：如其他竞品跟进降价，电车价格将提前见顶，车价将持续下降，竞争力相比油车将显著提升，渗透率将加快！
◆降价后国内车价性价比极高，预计将带动出口，明年是电动车出口元年。

➡影响：
预计四季度和明年新能源汽车销量将超预期，预计明年销量超过850万以上。

➡当前时点怎么看：
新能源汽车中游整体估值已调整到23年15-20倍左右，已足够便宜，如四季度和明年全年量超预期，看好格局较好的环节，例如电池宁德时代、亿纬锂能和隔膜星源材质、恩捷股份，其他环节预计单位盈利收缩幅度会好于预期，看好各环节龙头，如铁锂德方纳米、电解液天赐材料、负极贝特瑞和璞泰来等。