三聚环保当年也是千亿市值的大白马，但是去杠杆之后股价跌幅90%，主要还是原因预期过高，业绩没有兑现，导致杀估值、啥业绩，甚至杀了很多逻辑，市场开始认为这个公司和神雾系一样是个骗子公司，迟早要破产。

市场认为三聚环保的所谓的技术优势是个大忽悠，这么好的技术，应该都被市场疯抢啊，为啥落得现金流断裂、公司差点破产的下场？坦白说，这种工程技术如专业人士、局内人士很难辨别真伪，机构也不行，所谓的专家被收买的也不少，公司的产品毕竟不如消费品能被我们这种一般的消费者感知。但是后来北京海淀国资入股，基本证明其技术还是有可取之处。

二、看点与预期差

1、最大看点当然就是公司的悬浮床技术、生物质直接液化/气化技术，目前自己看到的情况是这方面公司的技术独步全球，对于化工技术，迭代都是以10年以上计，一旦领先很难短期被超越，存在极为长期的竞争优势，那么也就可以享受长期的超额利润。申明一下，自己一届小散，极有可能判断错误。

2、目前市场仿佛都认为电动车将要取代所有的燃油车，其实这一点存在极大的误区，也是中期的预期差来源所在，大概率中期将要被逆转，不久前《节前与新能源汽车技术路线图2.0》的消息出来，其实已经隐含了不那么激进的电动车替代计划，以后应该是电动、混动、氢能源等各种技术路线共同竞争由市场决胜最终路线，大概率21年混动会成为一个大题材，市场对此有一定认识，已经开始演绎但仍旧不够，后续应该会波澜壮阔地去演绎。个人感觉燃油车、或者更准确的说混动车将长期处于主导地位。

3、对于生物质燃油，目前的市场主要还是欧洲的政策驱动，二代生物柴油目前成本还是很高，后续国内是否能够出台相关政策呢？个人感觉还是可能的，第一、生物质燃油目前属于全产业链最为环保（比电动车全产业链环保）；第二、多一种能源来源，更加能保障国家的能源安全；第三，国家有出台产业政策引导先进技术发展的习惯。

三、风险点

1、公司的技术先进性，这也是最大的风险点，市场公司的技术仍然存在争议，其实目前已经部分被证实，但是因为公司目前的验证装置规模较小，一旦扩张成百万吨，是否会发生爆炸，这一点还有待检验，根据公司规划也就在今年底明年初了。

2、资金风险，公司目前应收账款还是很多，存在坏账风险，以及后续扩大投资风险，但是一旦公司百万吨试验验证成功，这些应该都不是问题，所以核心还是公司的技术先进性。

四、项目及产能跟踪

1、目前已经投产的产能有：海南环宇5万吨、鹤壁一期10万吨； 

2、至20年年底还将投产的产能：山东海右一期40万吨（标称，努努力可以做到50万吨）、山东宝舜10万吨、鹤壁直接液化3-5万吨，至20年底以上合计产能保守69万吨。 

3、21年年底200万吨产能投产，不排除还有其他的惊喜，暂时保密。