白酒12月观点更新纪要20221205
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-12-06 12:09:44
交流内容
整个白酒的消费，两个方面，一个是消费的频次，一个是消费的场景破坏，都比较大。市场对整个板块的估值体系也形成了一定的压制。对业绩和就业绩其实还没有完全反映出来，但是估值其实已经压制的比较厉害。
未来复苏，或者疫情有所放松，肯定是个大趋势。
白酒的社交功能是很强的，这个部分不会因为一些内外的因素影响而消失，它其实是一个长期的存在的产物。对白酒破坏的社交场景，而且破坏的时间很长。大家会问是吧，会不会我就不喝酒了。那我认为不会，就是说一旦回到这种状态，大家还是该见面该喝酒。历史上，瘟疫发生过之后，西方那些国家，他们还是会喝很多的酒。这个我觉得不用太担心。
另外像禁酒令，现在也没有太多报道，也不用太担心，主要还是更多的，哪里出问题就去对哪里进行优化调整的状态。它不会出现全国范围的对整个行业有压力的东西。
行业的逻辑，其实也在发生一些变化。就是在茅台这种帮助下，整个行业价格上升，渠道扩容，然后消费者也提高自己的消费的档次。就这个逻辑大方向没错，但是一定要有很好的产品性价比。不管是产品的性价比，还是渠道的性价比，还有品牌的性价比来支撑，谁也不是傻瓜。
这种逻辑下，要花更多的脑筋，要投入更多的资源，倒不是说一定要投入更多的费用。满足消费者的需要是通过多个产品，就大单品的规模肯定会变小。
过高的利润率，过高的 roe，但是又没有付出什么东西，就完全靠躺着获得的。这个实际上就是很轻松得来的东西，也很容轻松失去
我们看好高端和地产酒。最高端长期没问题。
五粮液今年以来，我们推荐的力度不是非常大，确实五粮液的消费，开瓶率也受很大的影响的，这个是实话，但我们调研一直跟踪渠道什么的，发现实际上它价格还可以。今年对于价格的管理是 OK 的。它增长速度里面还是有一些之前的改革红利在里面。在大家开瓶率都下降的情况下，它至少没有下降更多，甚至在有些地方是往上走的，因为茅台买起来其实就更费劲了，他就充当了作为一个替代品的作用。我觉得算是就有点逆势去提升它的认知。
汾酒。汾酒等于享受了全国性成长溢价是吧。还有这种产品升级溢价，就预期给的不低。现在来看就是除了贵一点，问题也不大。
重视我们的这个对于时点的这种推荐和这个时点。应该是就是我们说的这种长线大机会渐进。然后另外把握好节奏和对于品种的选择。白酒它还是一个能够长期投资的赛道。但不要把它想得太好，生活没有太好，也没有太坏是吧，更多的其实是大家自己对他的一种理解。
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五粮液
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山西汾酒
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无用
真知无价，用钱说话
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