本文主要补充分析电力MRO行业。
核心观点:
1、南网投资6700亿投资,南网一直是公司客户,以运行维护、检测监测方面为主的,与工具和仪器仪表这类业务相关。南方电网投资加快使得存量增加,公司产品又是针对运行维护的,那么随着时间过去,设备老化等一系列问题出现,预计公司来讲,带来大幅增长。
2、电网一年运行维护方面支出大概500亿,,大概采购额在100-150亿,2020年公司电网收入在12亿元,充分受益电网投资增大,公司还有很大提升空间。
3、国内电力mro无规模化竞争对手。虽然mro行业公司竞争对手多,但基本都没形成规模体量。公司竞争优势第一是因为市场布局,公司的市场布局是全国化的;第二是公司的供应链、销售团队、技术研发和技术服务均有优势;第三是因为公司客户关系维持得好,公司拥有国家电网省市级、县市级和乡镇级采购权,这与公司过往的业绩、资质能力建设、履约能力、供货能力、产品的品质、能力周期都有较高要求。
4、业绩估值等参考此篇深度受益电网大爆发的MRO龙头咸亨国际
近年,国家对电网投资不断,11月的是南方电网“十四五”期间,规划投资约6700亿元,以加快数字电网建设和现代化电网进程。年初的是国家电网表态未来5年国家电网公司将年均投入超过700亿美元,累计投入超过3500亿美元,围绕“碳达峰、碳中和”目标推动电网向能源互联网升级。
电网投资大幅增加,且在国家能源节能减排的背景下,围绕智慧能源,电力工业MRO采购运维将大幅受益。
咸亨国际通过集约化采购(经销)以及自产的方式为下游客户集约化提供 12 大类、18 万余种 SKU 的工器具和仪器仪表类 MRO。主要包括手动工具、机电工具、电工器材、标识标签、应急装备等工器具类产品和电工仪器、电工仪表等仪器仪表类产品。同时,公司还专业提供电气设备信息采集及健康状态评价、工器具仪器仪表维修保养、应急安全文化传播等技术服务。
公司下游目前主要包括电网、高铁、轨交、石油炼化、风电、核电、光伏、应急等行业。应用中,电网占比最大,2019 年和 2020 年国家电网以及南方电网合计在公司营收中的占比分别为 65.02%和 56.17%。
在电网中存在大量变压器、电缆、开关柜等电力设施。当电力设施性能逐渐不满足电力运行需求及发生故障时,需要应用相关专业工器具进行维修更换。例如在电缆检修中,需要运用到电缆故障检测仪等仪器以及从电缆切割、绝缘剥除、半导电层剥除到终端和中端带电接火等一系列工具,包括保护套剥除工具、铠装剥除工具、金属屏蔽层剥除工具、外半导电层剥除工具、主绝缘层剥除工具等。
我国电网一年运行维护方面支出大概500亿。我国电网投资的不断增长,促使我国电网中的电力设施存量已经具备相当规模,推动了电力设施运维检修工器具、仪器仪表市场需求的增长。
电网行业一直是公司重点发展的领域,也是公司下游最大的应用领域,从公司的前五大客户来看,国家电网一直是公司第一大客户,2020 年在公司营收中的占比达到 51.57%,相对 2019 年下降 9.51pct;其次是中国南方电网,在营收中的占比约为 4.6%;
公司在电网中市占率依旧很低,未来成长空间大。目前公司已经在电网行业深根了 20 余年, 对电网工具的各性能参数都非常了解,产品齐全,并且应用案例丰富,是电网领域最具竞争力的 MRO 集约化供应商。目前公司电网领域的收入目前还不到 15 亿元,在电网 MRO 集采中的市占率不到 5%,未来成长空间很大。
电网一年运行维护方面支出大概500亿,,大概采购额在100-150亿,2020年公司电网收入在12亿元,充分受益电网投资增大,公司还有很大提升