海外模拟芯片龙头景气度指引消费电子市场短期承压，汽车市场仍将保持强势

(1)海外模拟芯片龙头22Q4业绩同环比增速承压，主要受到消费、工控、通讯等市场较弱影响；(2)TI、ADI、意法半导体、恩智浦均预计23年Q1和全年汽车业务仍将快速增长。

虽然A股多数模拟公司22年业绩承压，但23年盈利增速拐点+情绪周期向上，复苏主线值得关注

(1)发布业绩预告的公司共13家，其中仅3家(杰华特、雅创电子、敏芯股份)22年归母净利润同比实现增长；(2)下游消费电子需求景气度指引边际回暖+库存周期见顶，23年H1行业或将迎盈利增速拐点；(3)情绪周期触底，23年行业有望迎业绩+估值双重修复的戴维斯双击。

车规模拟芯片市场空间巨大，国产化替代趋势明确

(1)汽车电动化大幅增加单车模拟芯片需求量；(2)国内公司与海外龙头技术差距较大，目前国内各模拟芯片公司开始在车规模拟芯片发力，大部分产品23年将通过车规认证，看好后续国产替代机遇。

风险提示：(1)消费电子景气度持续低迷；(2)市场竞争加剧；(3)新品研发不及预期风险)。

来源：光大证券