标普研究：中国大陆服务业复苏将推动第二季度初经济强劲增长！
深度启示：二季度选股难度增加，基本面坚实和订单产能均可持续充沛的低估品种或更受青睐
4月份的中国采购经理指数（PMI）数据显示，第二季度开局强劲，服务业需求的复苏推动了商业活动的增肌。然而，制造业的增长出现了疲软迹象，在需求再度下滑的背景下，制造业的裁员速度也在加快。与3月份的飙升相比，服务业的增长也有所放缓。
尽管如此，企业对未来一年的乐观情绪仍然高涨，这表明短期内经济增长可能会保持稳健。因此，尽管随着近期放松防控措施带来的推动力减弱，扩张速度可能会相对于今年第一季度有所放缓——上述这些数据仍支持中国第二季度GDP的进一步强劲扩张，
第二季度开局稳健
由标普全球（S&P Global）编制的中国大陆财新采购经理人指数（Caixin PMI）显示，中国产出连续第四个月扩张，表明在年初放松遏制措施后，经济持续好转。
我们中国的增长率依然是过去十年调查记录的最高水平之一，尽管出现了一些失去动力的迹象，指数从3月的54.5下滑至4月的53.6。然而，稳健的数据仍代表第二季度经济开局强劲，并为在今年第一季度实现8.3%年化增长率后，GDP的进一步的强劲扩张奠定了基础。
服务业的复苏与工厂停滞形成鲜明对比
在行业细分方面，中国经济好转主要由服务业推动。尽管较3月份的近期高峰有所放缓，大陆服务业产出增速来到了自2020年11月以来的第二高度，远高于疫情前十年的平均水平。当然，与此相反，4月份制造业产出增长微弱，增速从2月份的近期高点进一步下滑，显示工厂生产的增长接近停滞。
需求增长放缓
产出趋势的分化反映了两个行业内部不同的需求状况。服务业需求复苏，新业务流入增长位居自2010年以来第四的位置，与此形成鲜明对比的是商品新订单略有下降。然而，服务业新订单增长较3月份有所减缓，再加上商品订单的小幅下滑，导致这个项目录得了自1月份以来整体月度订单增长最为疲弱的数据。
就业增长接近停滞
4月份，中国的就业增长同样放缓。就业增长在2月和3月录得强劲表现后，增速几乎陷入停滞。服务业就业创造速度急剧减缓，与此同时，制造业岗位流失率加速上升。
业界期望水平较高
尚不清楚服务业的就业增长放缓，在多大程度上是招聘困难的反映，还是近期订单增长减缓的结果。值得注意的是，4月份制造业和服务业的订单积压均有所增加，暗示各行各样其实有扩大产能的需求，但执行落地方面存在一定问题。
制造业对未来产出的预期也有所上升。虽然服务业对未来一年的乐观情绪有所下降，但从历史角度看，企业的信心水平仍较高。
这种较高的商业信心预示着未来几个月中国经济的复苏趋势将持续。当然，风险资产投资者可可能要注意，证据显示需求增长的脉冲可能已达近期顶峰。这意味着二季度风险资产的选择上更需要精选基本面实力强劲品种。
