背景： 11月25日在南非和博茨瓦纳发现B.1.1.529新冠变异毒株。11月26日，世卫组织命名为Omicron（奥密克戎）。目前资料所知，奥密克戎新冠病毒毒性和传播性很可能比变异毒株德尔塔更可怕。周五晚间，欧美股市和主要大宗商品出现大跌，随后欧美二十几个国家对南部非洲主要国家发布旅行禁令。

 

1、梳理发现：南部非洲占比最大的金属元素就是钴，预期供给受限严重。刚果金是全球最大钴产地，贡献全球70%钴产量，在当地加工成钴精矿或者氢氧化钴等初级产品，须经过南非港口运往中国等主要消费地。所以南部非洲的疫情加重，将导致本就紧张的钴供给雪上加霜。

 

2、钴价回顾：今年南非4月疫情封港，造成随后5-6月钴价大涨，从8月以后，一方面是供给受限没有解决，另一方面是需求旺季到来，钴价持续攀升至目前时点的45万/吨。南非疫情及刚果金局势动荡等因素导致钴上游供应扰动加剧，10月国内钴原料进口量显著减少，年前价格有望冲击50万元/吨高位。如果奥密克戎疫情愈演愈烈，钴价有望继续大涨，看涨至历史高点70万/吨以上。

 

3、需求被低估：2020年初特斯拉的无钴化使得钴价和板块估值持续受到打压，但是随着新能源汽车整体市场规模的扩大，钴用量持续提升，今年前三季度国内三元材料同比增加40%以上；3C产品所用电池材料-钴酸锂仍是难寻替代品，需求稳中有增。

 

4、机构认为：钴的供需持续好转，价格持续上涨，目前价格下单吨毛利20万，估值已经达到历史底部区域，有望触底反弹，不排除借此契机形成反转，关注底部回暖的钴板块。

 

5、标的方面：寒锐钴业，目前钴产能5500吨，明年翻倍增长至1万吨，铜产能增长30%至4.3万吨，弹性最大。同时，公司正在借助港股发行契机（预期12月聆讯），布局新能源金属锂钴镍和三元前驱体产业链，可以说今日之华友即是明日之寒锐，预期公司明年业绩15亿，对应目前估值只有20倍，相比于同业可比公司华友钴业、中伟股份的40-50倍，较为低估，存预期差。