算力需求的提升让AI服务器全产业链热度飙升,其中,用作高速覆铜板增强材料的PPO(聚苯醚)现下也颇为抢手。
国内某资深行业人士对财联社记者表示,“由于全球PPO主流供应商仅沙比克一家,国内仅有极少数企业能够批量供应,随着AI服务器的放量,PPO则很有可能成为今后产业链上的紧缺环节之一。”
记者注意到,包括圣泉集团(605589.SH)、东材科技(601208.SH)和会通股份(688219.SH)等上市公司均有PPO相关的产能布局,有上述公司相关负责人对记者表示,目前公司的PPO产品颇为抢手,虽然整体体量还不是很大,但随着人工智能产业的持续发展,PPO有望成为公司未来新的利润增长点。
作为世界五大通用工程塑料之一,PPO在电子电器、汽车和机械行业的应用颇为广泛,而此次让PPO成功出圈的,则是其在高端AI服务器中的所扮演的重要角色。
“由于AI模型需要提高算力来管理越来越大的数据量,因此AI服务器的工艺要求更高。”一位服务器制造企业相关负责人士告诉记者,“决定高速覆铜板性能的增强材料,在很大程度上将决定PCB(印制电路板)乃至整个服务器的性能级别,而PPO正是目前高速覆铜板最核心的增强材料。”
但在供给端,需求潜力巨大的PPO却被产能卡了脖子。
“因为PPO在实际中需要进行改性后使用,可以做改性的企业很多,但能够生产PPO的企业少之又少。”一位PPO相关企业负责人表示。
记者了解到,目前全球仅有沙比克、旭化成、日本三菱瓦斯化学、中国蓝星等少数几家企业掌握了工业化生产PPO的能力,其中沙比克作为全球唯一的主流PPO供应商,去年销量也仅有1000余吨。上市公司中仅有圣泉集团、东材科技等几家公司有PPO原料的产能布局。
此外,产品认证也将使PPO,成为制约AI服务器产业链的因素之一。
“因为PPO需要通过下游CCL、PCB和终端服务器厂商的三重认证,供应商资质极难拿到,整个认证周期算下来起码要在1年以上甚至两年。
而根据中信建投证券发布研究报告称,AI服务器与CPU服务器架构升级对PCB覆铜板性能提出新要求,聚苯醚(PPO)作为新一代覆铜板核心树脂材料成为焦点。人工智能发展打开算力基础设施市场空间的同时,其高速要求的特性使得PPO市场将迎来市场机遇。测算23-25年由于服务器升级等带给PPO市场空间分别为2416吨、5672吨与9251吨,建议关注PPO材料市场。
▍中信建投证券主要观点如下:
AI服务器及CPU服务器架构升级对PCB覆铜板板提出新要求。
AI服务器因其高传输速率、高性能、高功耗等特性,在信息传输过程中对于PCB板中的覆铜板材料性能提出进一步要求;
以英特尔Eagle Stream为代表的CPU服务器升级、采用PCle5.0协议等,CPU服务器未来也需要更高传输速率等,内部PCB覆铜板也要进一步升级。高频高速覆铜板将是服务器未来迭代过程中重要一环。
此外,由高速服务器所带来的交换机、光模块的升级也成为高频高速覆铜板市场增长又一推动力。
PPO以其优异的化学性能,成为高频高速覆铜板核心树脂材料。
覆铜板主要以松下产品为行业标杆,分为M2/M4/M6/M8系列,目前主流AI服务器使用M6+覆铜板。树脂作为覆铜板的核心原材料,对覆铜板电性能等起着决定性影响,M6+覆铜板相关树脂材料已经从双马树脂转变为聚苯醚(PPO),从而减小高频化和高速化的信号传输波动及损耗,提升覆铜板性能。
成本端方面,树脂成本占覆铜板成本近四分之一,且随着树脂材料的进一步升级且PCB板层数的增加,树脂成本占比将进一步提升。
人工智能发展带动算力基础设施升级,服务器升级给PPO带来巨大市场增量。
预估了相关服务器数量、单机PPO用量等数据,预计23-25年,由AI服务器渗透、CPU服务器升级带来的PPO市场空间分别为2416吨、5672吨与9251吨,PPO市场迎来重要机遇期。
PPO行业格局集中,国产替代大风已起。
尽管有众多厂商布局低分子量PPO,但实际批量出货的厂商较少。其中以SABIC作为行业绝对龙头,当前SABIC(美国)被反倾销以及受益于大陆地区覆铜板产业链,在高速CCL需求快速增长下,国产PPO供应链迎来战略性机遇。建议关注PPO材料市场。
东材科技:国产ppo龙头,5200吨高频高速印制电路板用特种树脂材料产业化项目已投产
圣泉集团:具体产能不详,据说是1500吨。
目前ppo价格持续攀升,已超过80万/吨,未来突破100万/吨。