【北方稀土】受益稀土增量配额+轻稀土龙头

1、2月19日工信部、自然资源部《关于下达2021年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》明确，2021年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为84000吨、81000吨，较去年同期增加 18000吨、17500吨，增幅分别为 27.3%、27.6%。 浙商证券点评：增加国产矿配额指标符合市场预期，考虑到下游需求强劲及海外供给刚性，造成价格大幅波动概率较小。新增供给将由海外矿转为国产矿，上游企业市占提升、成本下降双受益，增加业绩弹性。

2、2021年增量指标主要在于轻稀土，龙头有望直接受益。从今年第一批指标增量上看，北方稀土矿产品占总指标的 61%，占增量指标的 54%，冶炼分离产品占总指标的 47%，占增量指标的 44%。从从资源禀赋上看，北方稀土依托白云鄂博铁矿，拥有天然资源优势，未来仍将是增量指标的核心受益企业，具有明显的规模弹性。

3、北方稀土，轻稀土龙头，中国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，是我国稀土行业六大 稀土集团之一，主营业务是稀土原料产品和稀土功能材料产品的销售，主要产品是稀土精矿、碳酸稀土、稀土氧化物、稀土盐类、稀土磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、镍氢动力电池、稀土永磁磁共振仪。目前 公司冶炼分离产能8万吨/年、稀土金属产能1万吨/年，稀土原料产能位居全球第一。

（1）公司是轻稀土龙头，拥有国家级战略地位，受益行业供需改善。中国占全球稀土产量的 73%，而北方稀土拥有 5.95 万吨稀土冶炼配额，占到了中国稀土冶炼合规配额的 51%，北方稀土通过控股股东下属子公司包钢股份排他性地向公司供应稀土精矿，为公司生产经营提供了原料保障，是当之无愧全球最大的轻稀土供应商，在目前大国博弈的环境下，北方稀土尤其具备战略意义。随着缅甸稀土矿供给收缩和政局动荡、国内稀土配额制的实施，以及稀土行业整治的持续推进，稀土行业供给格局逐步改善，北方稀土作为合规配额内的最大稀土生产企业，将充分受益。

（2）公司是我国最早建立并发展壮大的国有控股稀土企业。经过多年发展，公司在行业内率先发展成为集稀土冶炼分离、功能材料、应用产品、科研和贸易一体化的集团化上市公司，形成以稀土资源为基础、冶炼分离为核心、新材料领域建设为重点、终端应用为拓展方向的产业结构，实现稀土上中下游一体化发展，构筑了行业领先的全产业链优势。公司拥有下属分工明确、各具优势和特色的直属、控 股、参股企业 40 余家，资产规模和产业版图不断扩大，成为全球最大的 稀土企业集团和稀土产业基地，是我国六大稀土集团之一，在我国稀土行 业有着重要影响力。

（3）资源优势：公司控股股东包钢（集团）公司拥有全球最大的稀土矿—白云鄂博矿 的独家开采权，拥有内蒙古地区稀土产品专营权。控股股东以公司为平台 发展稀土产业，开发利用稀土资源，将其资源优势转化为上市公司的产业 发展优势，奠定了公司发展基础。控股股东下属子公司包钢股份排他性地 向公司供应稀土精矿，为公司生产经营提供了原料保障。近年来，在国家 稀土开采、生产总量控制计划指标分配中，公司获得的矿产品和冶炼分离 产品分配量均占据分配总量的 50%左右，指标获得量增强了公司资源优势， 凸显了公司行业地位。