1、欣贺股份，国内中高端品牌女装的领军企业，主营中、高端女装的设计、生产和销售。公司产品有服装类饰品、鞋、包。公司采取多品牌发展战略，目前拥有JORYA、JORYA weekend、GIVHSHYH（巨式国际）、ΛNMΛNI（恩曼琳）、CAROLINE（卡洛琳）、AIVEI和QDA七大自有品牌，其中JORYA、JORYA weekend为公司的核心品牌。2019年女装19.56亿，占比99.54%。

2、公司已形成 JORYA、JORYA weekend 定位高端，ΛNMΛNI（恩曼琳）、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI 和 QDA 定位中高端的金字塔式的品牌架构。主品牌 JORYA 创立于 20 世纪 90 年代初，是历史较长的国内自主高端女装品牌之一。 公司采取自营和经销相结合的经营模式，在除西藏以外的全国各省、直辖市以及台湾、澳门设有 550 个销售门店，建立了基本覆盖全国的销售网络体系。公司的终端门店档次较高，已在广州太古汇、北京SKP、上海港汇、深圳万象城、南京德基广场等档次较高的商场开设了终端门店，并在王府井、银泰、金鹰、万象城等连锁商场开设终端门店。

3、行业：根据 Euromonitor 的数据，2018 年我国服装市场份额童装、男装、女装分别占11.74%、32.15%、56.11%，女装销售额达到 9,990.85 亿元，超过男装和童装的总和。 近年来，随着我国女性社会地位、收入水平和受教育程度的提升，加上女性服装需求的多样化、时尚性，我国女装对男装零售额倍数呈持续上升趋势，从2014 年的 1.67 升至 2018 年的 1.74。参考发达国家服装市场结构，虽然我国女装市场消费规模已超过男装市场，但女装市场份额仍低于国外成熟市场如日本、美国（女装和男装市场容量比大约为 2:1）。Euromonitor 预计，我国女装对男装零售额的倍数在 2023 年将达到 1.79 倍，女装消费市场体量巨大。 2018 年我国女装行业前十大公司市场份额为 9.6%，明显低于同期我国男装行业前十大公司市场份额 19.0%。同时，2018 年美国、日本、英国女装业前十大公司市场份额分别为22.2%、51.2%、27.9%。 与发达国家的成熟女装市场相比，我国女装行业前十大公司市场份额较低，存在较大的提升空间。随着技术、人才、渠道以及资本等向行业龙头公司集聚，女装业市场集中度有望进一步提升。

4、行业格局：我国女装市场已形成众多定位不同档次、差异化的服装品牌，竞争较为激烈，呈现出充分市场化的竞争格局。 国内女装行业已经出现了一批出色的本土品牌，但尚未出现全球知名的女装企业和品牌。 按照产品价格的不同，女装市场大致可以分为奢侈女装、高端女装、大众中端、草根低端四个档次。目前国内市场中，中高端女装品牌除了国际品牌如 Chanel、MaxMara 等外，国内品牌如 PORTS、JORYA、LANCY FROM25、VGRASS 和 ELLASSAY、雅莹等也都具有一定的市场知名度。 中高端女装的竞争主要集中于品牌、设计、渠道的竞争。 女性消费者选择服装时更关注服装的款式、色彩和舒适度，追求个性化、时尚化的产品。中高端女装的消费者的收入水平、受教育水平、品味相对较高，对品质、品牌风格、品牌内涵、消费体验和个性化的要求更高。在品牌、设计、渠道等方面占据优势的企业，将在市场竞争中占据优势。 中高端女装市场中的国内品牌公司主要有欣贺股份、宝国国际、朗姿股份、锦泓集团、歌力思等，各品牌女装公司形成了其自有的风格，主要目标群体有一定的区分，存在一定程度上的竞争。

5、2017-2019营业收入16.34亿、17.60亿、19.65亿，复合增长率为9.66%，净利润1.92亿、2.06亿、2.42亿，复合增长率为12.26%，毛利率75.31%、75.23%、74.68%，2020年预计年报业绩：净利润1.769亿元左右，下降幅度为-26.96%左右。可比公司：朗姿股份、锦泓集团、歌力思、安正时尚等。发行价格8.99、发行PE16.2、 行业PE17.33、流通市值9.62亿、市值38.39亿。

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