山东玻纤：一季度业绩预告点评：Q1业绩靓丽，全年预期差大

（关注原因：中线，业绩+供需缺口）

1、4月6日公司发布2021年一季度业绩预告，2021年第一季度实现营业收入66366万元至81114万元，同比增长54.58%至88.93%。归母净利润13727万元至16777万元，同比增长305.52%至395.63%。扣非归母净利润13217万元至16155万元，同比增长373.73%至479.03%。

2、业绩超预期主要受益：①国内、国际玻纤纱市场需求旺盛，玻纤纱销量、价格齐升，节后玻纤纱价格继续普涨300元，当前2400Tex无碱粗纱已达6100元/吨；②2020年5月新上生产线（3万吨改8万吨）于当年达产，贡献产销量。

3、行业处于景气上行周期，背后驱动是需求复苏，供给偏紧亦是核心助力。需求端：海外制造业温和复苏、国内需求整体平稳，结构上看好汽车、美国地产、家电、电子等需求。供给端：21年全球产能新增预计不超过60万吨，且2021至2023年将进入行业冷修技改大周期，有效产能或将保持小个位数增长。当前库存处于历史较低水平。

4、量价弹性充分。公司产能持续稳步扩张，预计21、22、23年有效销量（实际拉丝时间/全年）分别为42、48、54万吨。同时，涨价预期持续兑现。

5、2021年玻纤仍存供需缺口，当前行业库存偏低，价格基础牢靠。同时，公司产能稳健增长，持续降本增效。预计2021-2023年归母净利分别为5.98、6.96、8.02亿元，对应PE分别为9.0X、7.7X、6.7X。（0407兴证建材、中泰证券）

彩虹股份：4月上旬面板价格延续强势，康宁拟提高玻璃基板价格

（关注原因：中线，业绩预期+面板+上涨趋势）

1、4月上旬面板价格延续强势，体育赛事有望进一步刺激需求：2021年4月上旬65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为256美元、206美元、128美元、77美元，相比3月下旬分别上涨1.6%、2.0%、1.6%、2.7%，相比2020年6月上旬的低点分别上涨56.1%、100.0%、91.0%、140.6%。

2、此轮面板价格大涨原因包含韩厂收缩产能，大陆厂高世代爬坡进度低于预期，面板厂缩减TV产能，以及下游需求强劲复苏。另外，近期上游玻璃基板和驱动IC供应紧缺，进一步加剧了面板行业供应紧张。预计玻璃基板和驱动IC在今年下半年仍将处于供应紧张的局面，考虑到下游需求的复苏以及韩厂计划退出LCD面板，以及接下来奥运会等体育赛事恢复带来的对大尺寸面板需求的刺激作用，液晶面板供应仍然紧张，价格前景乐观，预计在2021年上半年面板价格仍将延续上涨趋势。

3、玻璃基板供应持续紧张，康宁拟提高玻璃基板报价：作为面板上游价值量最大的零部件之一，由于面板需求持续向好，叠加NEG和AGC玻璃基板供应事故影响了行业部分产能，玻璃基板供应持续紧张。近期，康宁宣布拟提高二季度玻璃基板报价，反应了全球玻璃基板正处于供不应求的状态，下游需求持续向好。

4、玻璃基板国产替代空间巨大，8.5+代自主产品打破国外垄断：国内市场在全球LCD玻璃基板市场的需求占比将进一步提高，预计将从2020年的58%提高到2025年的73%。公司在玻璃基板领域处于国内领先地位，自主研发的溢流法G8.5+玻璃基板产品进展顺利，第一条产线产品已成功下线并已进入用户认证阶段，第二条产线也已经点火启动，公司接下来将逐步完成合肥6条产线建设，全部达产后预计将实现30万片每月产能。

5、液晶面板景气周期延续，面板价格有望延续上涨趋势，带动公司业绩大幅提高。另外，公司在玻璃基板领域处于国内领先地位，其中G8.5+溢流法玻璃基板进展顺利，产品已经成功下线，未来将逐步扩大产能，进一步缩小与海外厂商的差距。预计公司2020-2022年归母净利润分别为-8.36亿元、46.05亿元、50.83亿元，EPS分别为-0.23元、1.28元、1.42元。（0407长城电子）

博实股份：短期调整到位，经营业绩将驱动股价继续震荡向上

（关注原因：关注原因，业绩+华菱合作）

1、公司传统产品为粉粒料包装码垛成套设备，主要用于石化化工粉粒状物料自动化称重、包装、码垛、仓储、装车等后道流程，新产品包括高温炉前机器人及环境装备，其中高温炉前机器人主要用于电石、硅锰、硅铁等高炉炉前操作，环境装备主要包括废酸、酸性气回收装备。目前收入70%以上来自于大石化产业链，正逐步向食品、医药、多晶硅、钢铁、建材等领域拓展。

2、2018-2020年博实股份高增长一方面主要来自机器人、环境装备等新产品放量，另一方面，博实原有客户价值不断提升，原本只做包装码垛设备，逐步向立体仓库、自动装车机等环节延伸，单客户、单产线价值量持续提升。

3、联通入股是下一成长阶段的开始，目前和华菱钢铁也正开展核心工艺智能制造装备合作开发，致力于打造“5G+工业互联网+智能制造”整体解决方案提供商，目标帮助工业生产实现自动化、智能化、数字化，直至无人化。

4、预计2021-22年归母净利润5.53、7.2亿，增长36.5%、30%，对应21年25倍PE，PEG仅为0.7，预计2021Q1归母净利润增长30-40%。（0407国君证券）