异动
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金鳞岂是池中物-水处理+氢能源+锂电,泰和科技投资价值分析
别问忘了
只买龙头的龙头选手
2022-01-07 00:57:05
背景1:寻找未被资金关注的低估板块

股价低位的板块,最大的利好就是还未上涨,任何正向利好都能带动股价拉升,吸引资金关注,比如近期估值明显抬升的中药板块。按这个思路我们关注到环保板块中的水处理分支。

背景2:21年周期牛市,上游原材料价格暴增,寻找被上游压制利润的公司;海运运费历史高位,寻找业务出口占比大的公司。

背景3:22年人名币贬值预期,寻找产生产品价格优势的出口贸易公司。

背景4:在以上基本面条件基础上,寻找未来有想象空间,并有估值提升可能的小市值高弹性公司

综合以上条件,我们关注到泰和科技(300801)

下面开始挖掘论述泰和科技的条件符合度:

1. 低估+有催化迹象。

A股环保板块、水处理板块估值持续下降并有所趋缓:

山东泰和水处理科技股份有限公司主营业务为水处理剂的研发、生产和销售,主营产品属于精细化工,估值方面我们重点关注其产能投产,以PB视角如下:

催化事件:

1. 政策催化

 政策指导方向直接利好于工业污水处理方案和产品提供商,而泰和科技的主营业务正好匹配:

2.业绩被上游原材料压制,且业务出口占比大。

泰和科技产品主要原材料为三氯化磷、叔胺、冰醋酸、丙烯酸、亚磷酸等。21年化工周期牛市,磷化工、醋酸系列产品大幅上涨,根据泰和科技半年报分析,其产品生产成本中原材料占比高达80%,且较20年大幅上涨。

我们认为海运运费历史高位是非可持续的,未来该项成本将会回落。

而对于上游原材料成本的下降则有更为明确的预期

除去预期原材料价格会下降外,公司自己已经具备生产原材料产品的产能,2021年11月公司拟以自有资金 5,000 万元人民币投资设立全资子公司氢力新材料山东有限公司租赁的氯碱项目为 30 万/年吨离子膜烧碱项目该项目主要产品包括 30 万吨/年烧碱折百25 万吨/年液氯及 7500 吨/年氢气
据枣庄市市中区政府网显示,枣庄中科化学有限公司位于枣庄经济开发区中泰精细化工产业园内,现有30万吨氯碱、2万吨ADC发泡剂2个生产项目,5万吨三氯化磷、三氯氧磷、5万吨糠醇等在建项目,已完成投资7.2亿元。

也就是说,泰和科技未来将有其主营产品水处理剂的原材料生产产能,并且不排除其可以对外提供如三氯化磷、五氯化磷等产品的销售。对标同属于水处理领域的清水源。由于水处理制剂本身就属于精细化工分支,泰和科技的化工工艺水平足以支撑上述产品的生产:

3:22年人名币贬值预期,寻找产生产品价格优势的出口贸易公司。

 


4:在以上基本面条件基础上,寻找未来有想象空间,并有估值提升可能的小市值高弹性公司 

从精细化工企业产能角度,考虑泰和科技水处理主营业务空间

 

小市值:市值49.31亿,流通19.06亿。

估值抬升因素:

1)环保板块、水处理板块整体估值抬升,参考目前的中药板块。

这里我们选择同样属于水处理药剂产品提供公司,且具有三氯化磷产能的清水源估值参考。清水源市净率5.84,而泰和2.55.

 

2)泰和科技积极布局新能源领域,

2020 年 12 月公司全资子公司北京丰汇泰和投资管理有限公司以下简称丰汇泰和投资的山东精工电子科技有限公司主要产品有锂离子电池正极材料锂离子电池及电池组电池管理系统超级电容器等现持股 4.14%2021 年 9月丰汇泰和与山东国晟电池科技有限公司成立合资公司从事盾构机车电池PACK 及研发生产销售大型工程机械新能源产品等业务


2021年10月设立泰和新能源投资磷酸铁锂正极材料项目进一步完善新能源电池产业链布局提升公司在新能源电池领域的竞争力


2021年11月公司拟以自有资金 5,000 万元人民币投资设立全资子公司氢力新材料山东有限公司租赁的氯碱项目为 30 万/年吨离子膜烧碱项目该项目主要产品包括 30 万吨/年烧碱折百25 万吨/年液氯及 7500 吨/年氢气


对标锂电、氢能源板块估值,这里我们选择宁德时代、京城股份的估值参考,两者PE分别为126.49,58.95.   泰和35.41.

综上所述,泰和一方面募投产能落地及新能源产业布局贡献利润增长,另一方面原材料和航运等成本下降提供超额利润,而新能源的布局以及板块整体低估的现状提供估值抬升空间,我们判断泰和科技股价将迎来戴维斯双击。21年预估1.5亿利润,结合产能达产和原材料价格回落至正常水平,预估22年5亿利润。估值提升保守估计50%。那么预估至2023年,股价有5倍增长空间。


声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
S
泰和科技
S
清水源
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京城股份
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宁德时代
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真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2022-01-12 22:49
    我今天买了,亏了五六个
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    于2022-01-12 22:54:46更新
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  • 撼大摧坚 徐徐图之
    明天一定赚的半棵韭菜
    只看TA
    2022-01-07 08:58
    不错不错,纳入自选池子
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  • 韭菜新语
    奉旨割肉的吃面达人
    只看TA
    2022-02-09 23:28
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  • 只看TA
    2022-01-14 19:51
    连跌三天了
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  • 只看TA
    2022-01-13 17:43
    股东减持猛于虎!不过正好低吸
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  • 只看TA
    2022-01-12 11:54
    四季度业绩爆炸 极其低估
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  • 只看TA
    2022-01-09 02:24
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  • 只看TA
    2022-01-09 02:16
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  • 摸凹猫
    航行五百年的游资
    只看TA
    2022-01-07 07:54
    小而美,不错
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  • 摸凹猫
    航行五百年的游资
    只看TA
    2022-01-07 07:53
    小而美,不错
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