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2020-12-02 21:54:28

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2015-2020 年是锂资源价格从 4w——十几万——4w 以下，行业究竟发生了什么，逻辑是什么? 全球锂盐规划产能、实际产量与消费量
2015 年-2019 年锂盐的规划产能与实际产量的比率为 52%，63%， 59%，56%，63%
2020 年中国锂辉石转化产能与实际产量推测在 49%左右。疫情影响上半年的实际产量。
2020 年中国境内锂辉石转化产能与实际产量，氢氧化锂大约 62%，碳酸锂大约 40%。
产能永远大大超过需求，产量可以满足，只有 15-16 短暂供不应求。对 2020-2022 之前不会出现 2015 的暴涨，产能规划已经达到 80-100wt 需求，价格上涨特别多不能预期。
涨价的时候:
供应:原料短缺、项目达产率低、结构性短缺需求:政策刺激、市场拉动、库存
跌价时候:供应:产能过剩。
15 年之前，价格 4w，供应精矿只有泰利森。盐湖的成本基本上也是在 3 万多到 4 万，工业级的基本上价格应该是在三万三到三万五，高的时候三万七八的样子;电池级最低的时候三万七八，高的时候已经到了四万二三的位置。所以说基本上是处于一个利

润非常微薄的时候，15 年之前，成本一直是支撑我们整个锂行业在运行的最主要的因素。
锂精矿供给实质性短缺时期:15 年底新能源车快速的上量，整个需求快速的拉动，各行业纪要请添加微信:diaoyan816 包括下游快速对电池做采购，电池对正极材料采购，同时又传递到锂源端。价格上涨的时候，我们应该看几个因素，1、原料的短缺:卤水、锂辉石精矿。2、产能如何释放，达产率。
结构性短缺:17 年到 18 年，由于高镍材料对氢氧化锂的一个快速拉动，导致氢氧化锂在那个阶段出现短缺，所以氢氧化锂的价格一直高高在上最终所有的供给都是会受到需求的影响，比方政策刺激是从拉动以及下游对于未来预期它备库存的一个情况，跌价的逻辑就是产能过剩，它会跌到什么程度看它过剩到什么程度。整个规划的产能与实际产量的比例一直在 50~63%，没有很高的达产率是因为大家会把产能规划说的很大，这个产能有水分的。江西理云母企业，说 4-6wt，实际只做了 2wt。青海盐湖中信国安设计 1w 以上，实际没超过 5kt。如果实际产量达到了 60-70% 以上，价格就乐观上行通道。
2020 年中国锂辉石如果实际产量转化产能与实际产量推测在 49% 左右。疫情影响上半年的实际产量。2020 年中国境内锂辉石转

化产能与实际产量，氢氧化锂大约 62%，碳酸锂大约 40%。2020Q4 以来碳酸锂旺盛，氢氧化锂稍微滞销。
15 年，当时只有锂辉石精矿泰利森一家，供给天齐、雅宝，这两家是它的股东。
青海盐湖 15 年之前基本上不挣钱，所以做的很少。品质相对来说较低，只能用到一些工业产品上，比方说玻璃陶瓷方面，在电池市场也很少应用。卤水产能扩张不快，在价格上涨时反应不过来。
10 月份之后，像赣锋这些传统用锂辉石精矿转化的冶炼厂都拿不到的原料，供应进一步紧俏，价格快速上涨，叠加国内需求太好。韩国氢氧化锂价格长约价格较低，因为 16 年一直到 18 年这段时间外部资金、行业同仁积极扩产攫取利润。锂精矿、卤水、冶炼 16 年开始的产能规划，在 17-18 年释放，需求同步增加。锂盐项目，锂辉石建成到投产一年半到两年。所以说从 16 年底一直到 18 年，实际上是看着规划的产能在增加，但实际上投放量并没有增加，所以在那个时候价格维持在一个高位。
18 年之后明显价格开始往下走。18 年 3 月，沃特玛倒闭，新能源发展预期不强烈，有意识缩减需求，18 年 10 月价格一路下滑，跌倒今年 6-7 月，在产项目停产不了，只能做，下游因为疫情中断，库存增加，行业降价、低于成本在卖。2020 年的 4 月份到 6 月份，价格低的已经是惨不忍睹，工业级碳酸锂 2w8，电池级 3w6，

氢氧化锂由于结构性因素价格一直高位。高能量密度高镍材料只能氢氧化锂做，16 年 17 年那个时候，氢氧化锂电池级能供应的厂家不多，除了赣锋、雅宝的少数，利润丰厚。未来价格会趋同，碳酸锂/氢氧化锂、国内/国外趋同。氢氧化锂只是化工原料，原料端应该和碳酸锂价格区间一致。单水氢氧化锂相当于 0.88 吨的碳酸锂，原料看价格应该比碳酸锂低。但是现在价格已经到了一个底部，未来应该会稳步的上涨。氢氧化锂要看高镍的需求，LFP 带动碳酸锂需求。LFP 最初看好，然后被高镍抢风头，然后 LFP 被特斯拉应用、刀片电池，具备安全性价比优势，
锂盐成本与供应量分布
雅宝、SQM 他们大概就在 25,000 元/t 左右，当然实际上可能会更高一点。接下来就是 OROC，Levint 就原来的 FMC，再接下来就是青海盐湖，再往上走是泰利森，所以从泰利森的精矿转化成碳酸锂也好，氢氧化锂也好，成本相对会低，大概我算应该是在三万五六的样子。接下来就是江西，现在来看他们确实做得还不错，在综合利用上下了很多的功夫，至少从所宣称的数据来看，它的成本相对还是可控的。再往下面就是 Galaxy，再往下面 MRL 就是赣锋参股那个矿，马里昂矿山。再往下面的两个，一个是 PLB，一个 ALT 在 10 月份 11 月份已经宣布倒闭，要进入破产清算。
2020 年实际产量预估，最右边那条线

如果今年需求 34wt，就需要高成本的锂盐填补供应。如果明年 40wt，现在就 SQM 有增量，赣锋锂业在阿根廷盐湖大概是推出明年能投产，到明年不一定能够有效供应到市场上去。青海明年不会有太大的碳酸锂增量，泰利森的两家锂盐产能有限能供应的只有天齐和雅宝，转化产能不够，不会卖给同行。江西锂云母做到了极限产能，再高做不上去。
银河规模不大今年 16wt，明年撑死了 20wt，实际十七八吨。所以明年新增的碳酸锂低成本新增的不多，如果需求能达到 38 或者 40 万吨，就需要一些高成本的锂盐来供应这个市场，在成本上面就形成一个很有力的支撑。
今年最低的时候碳酸锂卖到了 3 万以下，中国主要是工业级三万四五，高的时候还可以卖到 42,000，现在比较好的势头是在今年 10~11 月份电池基本上又到了 45,000 的一个位置。微粉级的电池级的氢氧化锂今年最低的时候可能也是在四万八九，高的时候比例还高。用锂辉石去做氢氧化锂了可以有很大的盈利，如果做碳酸锂的，今年大概做不下去。我认为明年锂盐上涨有很强的成本支撑。从 18 年到现在，因为有些锂精矿的成本比较高，已经因为价格在下跌，所以基本上被淘汰出去。锂盐长期低价格，高成本锂盐产能会被出清。已经出现在锂精矿的企业当中。2021 年新增有效产能中低成本的盐湖项目基本没有，冶炼产能会受制于锂精矿供应。锂精矿供应缩减。

明年下半年锂精矿局部供应偏紧，没有长协的客户偏紧，实际上有长期的客户，如果按照它的产能打满锂精矿也是不够的。下半年随着精矿去库存，整体上锂精矿应该更为偏激，如果锂盐价格到比方说 5 万到 6 万比较高的位置，有利润大家才会做。锂精矿库存 15 年底很低，到今年年底库存 50wt，包含原矿选出的 10wt。锂精矿库存主要分布在主流锂盐厂家手里，他们承受了价格下跌的痛苦，价格上涨时享受红利。
50wt 也不大，氢氧化铝碳酸锂加起来相当于 20 万吨碳酸锂左右，差不多消耗不到 160 万吨左右的锂精矿，160 万吨平摊到每个月大概就是十几万吨。所以 55 万吨大概也就相当于 4 个月不到的锂精矿库存。
从澳大利亚运到中国海运要 20~30 天时间，从国内港口在运到四川江西这些锂盐厂又要一个月的时间，最起码安全库存 2 月多。而现在锂精矿都在长协客户手里，所以供应紧张已经出现。澳洲供应减少，整个下半年锂精矿紧张。可能明年上半年随着锂金矿整体库存的消耗完毕，整个锂金矿会出现相对紧俏的局面。库存是到明年上半年，从资源端从冶炼端库存都是在快速降低的，那么这会对价格上涨提供更有力的支撑。为什么涨价了锂精矿厂不投产? 矿山是合同雇佣制，给第三方签约工人，如果矿山开始亏损会解约前三工人。一旦矿山停下来，半年之内不会恢复。非正常的停，

成本太高，需要看到价格接近 500 才会做。决策的过程叠加起来超过半年到 9 个月。
15 年锂盐价格低成本有支撑，15 年底需求快速拉动，锂精矿缺货，卤水放量慢。
17 年虽然供给放量，但价格还高，国内对新能源车预期很高，都在扩产，对原料需求备库存依然增加
17 年底 20 年下游需求增加，但是价格再跌，不敢备那么多库存，下游收缩产能扩张计划，收缩库存。库存往原料端转移，锂精矿厂、原料厂。化工类项目不能停，宁愿亏着卖等待价格上涨。 2021 年，新能源车转到市场驱动，扩张会拿走上游库存，支撑价格向上。

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