问题1:为什么要提前交易?
以往猪周期股价跟猪价基本同步,但这一轮股票与猪价明显背离。主要原因在于,这一轮猪周期行业的资产负债率高的离谱,行业把19-20年的盈利加银行借贷都进行固定资产投资,周期刚下行就拉爆一个上市公司。所以猪价大跌,行业反转的概率就在提升,要提前交易。
问题2:为什么现在要重仓?
1)行业资金压力大(3家上市公司资产负债率在80-90%以上),再深亏一把,大周期反转。
2)年前猪价旺季不旺是确定的,年后猪价淡季更淡也是确定的,结论就是:接下来行业再“深亏一把”是确定的。
3)行业养殖成本离散度大(上市公司成本差距有600元/头,散户农民的差距只会更大),这轮周期不用担心周期拉长,持股没有时间成本。
4)行业70%以上的平均资产负债率,需要一波大周期去市场化的修复资产负债表,这个产业趋势是明确的。
5)养猪不是房地产,养猪是最好的周期股,因为没有库存,还有传染病,行业变化非常快。这说明养殖需要紧密跟踪。
6)傲农、天邦大股东爆仓是周期要反转的交易信号(参考2018年上半年)。
7)估值在底部,生猪板块一直到2024年6月产能都会加速去化,股票没有阻力。
关于猪标的:
1、猛推华统:1)公司三季报养殖成本大幅下降,单头盈利能力达到一线水平;2)公司三季报生产性生物资产逆势增加,‘扩产能&降成本’同步发生表明公司管理能力大幅提升;3)公司估值足够低,上行空间足够。
2、一线弹性标的:华统、巨星、新五丰、天康;
3、二线弹性标的:唐人神、中粮家佳康、京基智农、金新农;
4、白马股:牧原股份、温氏股份。
近期报告:《生猪深度复盘》、《生猪培训框架》等。