原文链接：大理药业(SH:603963）涨停背后的逻辑与分析 

之前我着重写过几篇中药上市公司的股票分析，其中写道了两面针、特一药业等上市公司药企，感兴趣的股民朋友可以去我的雪球以及腾讯公众号谢廷峰查看。主要原因一方面我个人从一级市场医疗领域投资的经验中得出当前的医药领域收到集采政策后对于药企的打击较大，另一方面医药领域尤其是西药前期研发投入资金成本太大，相比于中成药而言，中成药在研发投入资金方面远远低于西药，即使受到当前医药领域集采政策的影响，对于中药企业的长期的净利润空间影响不大。尤其是在老龄化背景的下，未来国民对于养生保健的需求是越来越强烈，加上医疗保障体系的不断完善，对于中药企业的长期估值提升依旧有着显著的作用。今天还是花时间写一写大理药业，给大家描述一下涨停背后的逻辑与分析。

大理药业股份有限公司（以下简称公司）于1996年10月改制成立，2008年1月变更为外商投资股份有限公司。公司排名全国中药企业前50强、云南省百强企业第72位、云南省民营百强企业第31位，大理州、市企业纳税前10名。

 2017年9月22日，公司首次公开发行A股股票在上海证券交易所主板正式上市，成为大理州首家A股主板上市的公司，也是云南省为数不多的上市制药企业。

 公司设有行政办公室、生产部、质量部、工程设备部、销售部、供应部、财务部、科技开发部、人力资源部、提取车间、制剂车间、空调制水车间、动力车间、维修车间、质量检测中心、动物实验中心、仓库管理中心；公司2015年成立全资子公司大理药业销售有限公司。公司技术中心为省级技术中心。公司与浙江大学共建“浙江大学-大理药业中药现代化联合研究中心”，与大理学院共同建立了药物研究院。公司现有员工400余人，其中，本科以上学历占总员工29%以上，大专以上学历占总员工50%以上，专业技术人员占总员工45%以上。

公司当前产品体系（列举部分）

参麦注射液

醒脑注射液

公司当前股价以及财务风险分析

大理药业截至目前（2023.12.18）近一个月股价上涨10.85%，近三个月股价上涨15.05%，近半年股价上涨26.44%。公司股价上涨最主要的因素来源于公司业绩面的持续改善以及市场投资者对于中成药市场的不断看好，促使股价近半年估值不断提升。同时投资者也需要注意，公司短期内股价波动较大，需要规避其一定的风险，避免成本价出现倒挂的风险。

公司股价上涨的最主要因素

1.人口老龄化背景下市场解读

据测算，预计“十四五”时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段。2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化段。我国老年人口数量多，人口老龄化速度快。截至2021年底，全国60岁及以上老年人口达2.67亿，占总人口的18.9%；65岁及以上老年人口达2亿以上，占总人口的14.2%。

养老金缺口扩大，中国开启个人养老金“元年”，正式从“储蓄养老”向“投资养老”过渡
•根据预测，基于当前养老金存量现状，我国基本养老金将在2035年耗尽；为应对人口老龄化，完善健康养老体系，2022年4月国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，以个人账户制和税收优惠为抓手，推出个人养老金制度并加速推向市场；
•，但从实施效果来看，自11月《个人养老金实施办法》发布至5月，试行半年来总体表现为“开户积极，缴
存不足”；

2023年Q1，根据人社部统计，全国3,038万人开立个人养老金账户，其中只有900多万人完成了资金储存，实际缴费人数仅为参加人数的31.37%；储存总额182亿元，人均储存仅2,022元；这一数据从侧面说明了个人养老金呈现投资养老的属性仍需时间考验，且国民消费信心不足，通缩明显，同样考验个人养老金资本运作能力。

2.中成药市场的发展变化

中成药在医院销售比例逐年提升，2022Q2季度与2023年Q2季度相比较公司中成药较过往有小幅提升。2023Q2等级医院中成药销售额为470.2亿元，同比增长31.2%；从结构来看，2023Q2中成药在等级医院销售占比为18.4%，同比提升1.7百分点。对于中药企业的营收有一定提升作用，同时也间接传递到公司当前股价，促进公司股价的短期估值提升。

中国老龄化社会加重，老龄人口比例的提升对于医疗体系的建设提出更高要求，中药市场的需求量会随着老龄人口对于医疗的要求提高而提高。从政府支出端看，老龄化带来养老金、医疗和护理等方面的社保支出增加，政府还需要增加支出以扩张总需求，对冲经济下行压力。同时正面效应对于中药企业而言是长期利好。（长期）

公司当前可能存在的经营性风险

1.市场及行业政策风险

（1）多种形式省级联盟集中带量采购风险。

（2）药品采购不能中标的风险。

（3）医保控费和用药控制的风险。

（4）医保用药限制的风险。

（5）药品降价风险。

（6）产品质量风险。

（7）中药注射剂安全性风险。

2.经营管理风险

（1）经营业绩持续下滑的风险

（2）客户信用管理风险

（3）停工损失风险

（4）部分募投项目无法实施的风险

（5）仿制药研究失败的风险

（6）原材料价格及供应风险

（7）设备设施综合分析及所面临的风险

最后分享一下今天本人的组合收益，成立89天，总收益29.7%，同期跑赢大盘指数40%。

另外如果近期有想下调融资融券利率的朋友，能够给到极低的成本价，欢迎与我交流。" class="article_icon" style="border: 0px; height: auto; outline: none; display: inline-block !important; max-width: 100%; border-radius: 4px; margin: 0px auto !important; vertical-align: -6px;">

作者利益披露：不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。注：个人观点，仅做交流，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。

原创不易，感谢大家耐心阅读欢迎股民朋友在评论区讨论。

文章经授权转载腾讯公##谢廷峰