【海通煤炭】煤炭红利逻辑不改,聚焦头部公司配置机会0721
本周煤炭板块上涨0.42%,跑输沪深300约1.5pct,市场仍在逐渐消化煤炭中报业绩预减及旺季煤价低于预期影响。
由于电厂高库存以及水电出力挤压需求,煤价在前周上涨后本周震荡调整,我们认为随着日耗逐渐回升及港口库存去化,预计至7月底8月初煤价或仍有望震荡上行,但空间较为有限。
全年看,供应端受山西减产扰动,国内产量或有1%左右幅度下滑,进口在去年高基数影响下全年预计持稳,需求端虽有水电及新能源替代压力,但大概率供需弱平衡,煤价中枢无大幅下行风险。
中报预减造成短期情绪上或仍有扰动,但展望Q3,同比业绩趋势有望逐步改善,且近期调整后板块股息率回升至5%~7%,吸引力逐步增强。
我们认为煤价下限支撑仍在,煤炭“稳健+红利”逻辑依然占优,在市场风险偏好仍未显著改善情况下,调整后仍建议聚焦头部公司配置机会,继续重点推荐【中国神华】以及中期有望分红的【中煤能源、陕西煤业】。
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