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【国君电子】 TSMC业绩超预期强化AI需求，看好AI芯片的国产替代

西域多宝

2024-07-21 23:56:04 上海市

【国君电子】 TSMC业绩超预期强化AI需求，看好AI芯片的国产替代 TSMC的Q2财报和Q3业绩指引超预期，并上调资本开支，给出25年CoWoS翻倍以上增长的指引预期，持续强化AI需求，国产算力芯片厂商加速自主可控，有望在AI浪潮中持续受益。推荐：寒武纪、海光信息、兆易创新（存储涨价）、普冉股份（存储涨价）、恒玄科技（AI眼镜）、中科蓝讯（出海需求强劲） 1、台积电24Q2业绩超预期，Q3毛利率指引大幅超预期，主要受益于AI服务器和N3/N5需求强劲。台积电Q2实现营收208.2亿美元，YoY+40.1%，QoQ+13.6%，超出指引上线的194-204亿美元；净利润76.6亿美元，YoY+36.3%，QoQ+9.9%，公司业绩高增主要原因系AI服务器与3nm/5nm需求强劲。台积电Q2实现毛利率53.2%，超出指引的51%-52%，环比+0.1pct。业绩指引方面，Q3收入预计224亿-232亿美元，QoQ+9.5%，YoY+32%。毛利率预计53.5%-55.5%，大幅超预期，上修全年收入至高于20%区间中端（前至值为区间下段）。在制程工艺推进上，N2进展顺利，预计25年实现量产，N2P预计26H2量产，A16预计26H2量产。 2、全年资本开支进一步上调至300-320亿美元，并给出指引25年CoWoS产能仍有翻倍以上增长，AI成长空间持续打开。台积电AI业务包含在HPC（高性能计算）与DCE（数字消费电子）两块业务中。 Q2的HPC业务营收占比52%，首次过半，QoQ高增28%。先进封装CoWoS需求强烈，台积电表示Cowos供应紧张局面将维持到2025年，在此前指引2024年CoWoS产能同比翻倍以上增长的基础上预计2025年CoWoS产能仍持续翻倍以上增长。在24年资本开支方面，从280-320亿美元上调为300-320亿美元，70-80%用于先进制程，10-20%用于专业平台，10%用于先进封装和测试等。 3、产业变革叠加地缘冲突驱动AI芯片国产化加速，多家算力芯片大厂在芯片性能上均有里程碑式突破，持续看好国内AI芯片从0-1，实现自主可控。国内算力芯片厂商包括华为、寒武纪、昆仑芯、海光、沐曦等，均有不同层次在对标A100系列芯片上的突破，并逐步有更多互联网厂商自研芯片。在海外AI大模型应用、苹果等各种AI端侧发展提速的当前背景下，AI芯片作为算力的基础，其自主可控势在必行，尤其是供应链的安全和芯片的性能提升方面。 4、风险提示。下游需求复苏不及预期；产品进度不及预期。欢迎联系国君电子：舒迪/陈豪杰#AI芯片

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