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铜连接板块大涨，产业趋势进一步明确

小蜜蜂

2024-10-15 18:18:33 山西省

#全球-产业趋势进一步确认。上周大摩为英伟达CEO黄仁勋等主管举办投资人系列会议，会上表示“Blackwell GPU”产品未来12个月已被订光，意味着若有客户现在下单，则需等到明年底才能收到产品，B系列需求景气度凸显。同时，英伟达发布概念图，欲在未来将4个NVL72压缩成一个288卡单机柜，继续追求“超超超节点”，我们认为GPU算力升级+机柜密度提升双重背景下，柜内互联距离缩短，铜连接性价比及低功耗优势将持续凸显。根据中国台湾鸿海科技日当日报道，英伟达GB200服务器将于11月正式开始出货，鸿海董事长亦透露25年GB200 NVL72产能或将达到2万台。

#国内-国内智算已开始加入铜连接设计。我们认为，国内运营商、互联网厂商及华为对超节点、高密度的AI集群组网追求趋于一致，这与英伟达GB200 NVL72架构的设计理念相吻合，因此高速铜连接作为本次GB200机架的增量设计，未来亦有望在国内的AI智算中心建设中批量采用。如今年9月，腾讯推出其主导的ETH-X AI服务器架构，搭载64个GPU，背板和板内互联同样采用铜连接设计，据测算背板超3000根铜缆。

#扰动-PCB新设计、NVL36*2取消对整体空间影响不大。我们综合考虑PCB新设计（取代NVL72中Switch Tray上overpass价值量）、NVL36*2取消（36仍将单卖，该变化将剔除NVL36机柜间ACC互联铜缆价值量），得出25年GB200对应铜连接市场空间（包括铜缆+连接器）将下降7%，整体来看影响有限。