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重点化债区域企业+长期破净企业有望率先受益，弹性上我们认为短期“应收类资产/市值”越高的企业，其估值修复空间或越大。

考虑到财政逆周期发力力度较大，在地方政府资金状况改善后，短期有望持续加大对建筑企业应收类账款清欠，从而带来企业报表持续修复。

中长期而言，随着地方财政改善，有望腾出更多的资源启动基建新项目，带动行业需求底部回升，为建筑企业带来新一轮成长机遇。

在弹性方面，我们认为应收类资产相对于净资产规模越大，同时PB越低的企业其弹性或更大。

综合来看即应收类资产/市值越高的企业，短期估值修复空间越大。

我们建议关注两条主线： 

1）业务主要聚焦在12个重点化债省份的建筑企业，包括龙建股份、勘设股份、正平股份、大禹节水等； 

2）长期破净且市占率持续提升的头部央企：中国中冶、中国铁建、中国中铁、中国建筑等，及地方国企：隧道股份、浙江交科、陕建股份、重庆建工、安徽建工、山东路桥、上海建工等。