立昂微调研纪要
一、主营业务概要
三大业务板块：
a) 半导体材料
主要产品为6、8、12寸抛光片和外延片，对标科创板上市的氟硅产业，80%的业务和同行是重合的。
与同行相比的竞争优势：
1. 拥有完全独立自主的知识产权优势。公司创始人是浙江大学硅材料阙院士，多数硅片国家行业标准是由立昂微下面的金瑞泓牵头定制，2003承担国家863计划，拉出国家第一根12寸单晶棒；2009年成为中国第一家8英寸硅片产业化的单位；2010承担国家02科技重大专项，主要任务是8寸产业化和12寸的研发，19锗硅单晶技术被评为“国家技术发明二等奖”，并获得许多唯一奖项，技术壁垒高。
2. 规模优势：15-19年连续被评为中国半导体材料十强企业硅片第一名，6、8、12寸出货量占本土供应商30%份额。
3. 完整产业链优势：既有轻掺又有重掺，既有外延片又有抛光片。
4. 客户端先发优势：绝大部分集成电路芯片工厂都是公司客户，硅片都是定制化生产，客户认证时间长、客户粘性强。经过二十多年客户积累，公司目前可以做5k多种产品。华润微、中芯国际分别是第一、第二大客户。公司20%产品是外销的，客户有美国安森美等。外销硅片品牌是QL，在海外非常知名。
5. 技术平台和人才优势：03-05年公司从浙江大学硅材料专业招聘多位本科、硕士、博士生，多年培养后成为公司现在的技术骨干，同时也外聘人才。

b) 功率半导体
全部是6英寸，产品有SBD、MOSFET、TVS、FRD，对标华润微。公司相当于半个IDM（从设计到晶圆）。
四个方向产品应用：汽车电子芯片（公司已通过全球前十家汽车供应商中三家的认证，如博世、大陆等。上周刚通过长城汽车的认证）光伏专用旁路二极管芯片（起到对光伏组件稳定保护的作用）电源管理芯片（比如小米手机的快充）保护器件芯片。
产能：今年6月底13.5w片每月满产，六月底又增加了4w片技改扩产，目前产能是17.5w片每月，正在产能爬坡，预计十月满产。这个月预计产能可以达到15.5w片。有一新增月产6w片技改募投项目，明年四月底投产，届时6英寸功率半导体可以达到23.5w片，基本占到华润微晶圆70%的产能，在国内排名前五。
今年年初开始这类产品供不应求，今年量价齐升，销量由去年100w片到今年160w片，出货价格从去年平均500元人民币到今年预计超过800元人民币，预计毛利率会快速上涨。

c) 化合物半导体射频芯片
属于第二代半导体，对标台湾稳茂，外购砷化镓外延片，在上面做砷化镓射频芯片。国内民用只有两条线，公司和三安光电的三安集成。产品有IGBT等。
应用领域包括智能手机里前端射频芯片、智能手机无线网络射频芯片Wi-Fi5、Wi-Fi6。Wi-Fi6主要是设备芯片，比如安防芯片，自动驾驶，门锁指纹识别，扫地机器人激光雷达扫描芯片。
技术团队是2015年年底从海外聘请，2016开始买设备，2017年投产，当时年产能3w片，现在扩产后产能年化10w片。已经建立了30+家客户，国内绝大部分手机芯片设计工厂都是公司客户，出货量最大的客户是华润微、广西芯百特。这类产品国内95%以上依赖进口，公司正在做产能爬坡，预计这个月产能1800片。由于这类产品全部定制化生产，15道工序，技术水平和12寸14nm芯片制造技术相当，没有标准化生产。出货价格每批1100-1300美元，台湾稳茂毛利率在45%以上。

二、Q&A
Q：硅片（6寸、8寸、12寸）中有自供和外销的占比情况？
A：今年年150万片硅外延片（6寸）为自供给母公司做功率半导体，其他全部外销。

Q：汽车电子主要是FDD，价格情况？
A：汽车电子6英寸芯片价格在850-950之间。

Q：射频17年产3万片，2020年出货，目前情况如何？
A：SIC预计2023年上半年建成,目前完成了技术积累和人才储备，人才包括29所引入的GAN的博士，客户还没有进行验证。

Q：能否复盘2021年初至今硅片的产能紧缺、需求情况以及硅片涨价情况？
A：2020年底开始满负荷生产，2021年初来看，6英寸硅片供不应求，最早进行提价，涨了20%； 8英寸是在2021Q2开始供不应求，8月开始提价8-10%；12英寸去年12月开始规模化出货，今年进行产能爬坡，我们主要是按照市场化接轨。从全球来讲，功率半导体12寸价格目前在180-240美元，19年的价格在140美元。现在硅片业务板块和上半年一样在满负荷生产，客户需求没有任何变化。8、12寸供应非常紧张，12寸硅片客户催要货，我们要到年底才能释放，目前2万片月产能，9月出货17800片，其中10000片用于CMOS，其他不足的部分是留给客户验证。6-8inch的变化是质的飞跃，8-12是技术传承是较为简单的。

Q：展望明年硅片价格走势。
A：不是非常确定，就目前行业形势来讲，硅片业务板块在2023H2-2024的供应都会非常紧张，从需求来讲全球有29座晶圆厂要建成，扩产规模来讲真正形成有效产能并能经过客户验证的不是很多。（硅片验证期在2-3年）国内同行沪硅今年销售17-18亿，扣除境外收入在10亿左右。有研不超过10亿。

Q：12寸和国外差距在哪里？
A：重掺和功率半导体、CMOS没有任何差距，有些特殊规格功率半导体用的产品在国内和全球都是唯一的，轻掺存储和逻辑电路来讲目前正在验证过程中，除了集成电路CMOS外没有产能化，这是和国外厂家的差距，主要原因是时间；客户验证不是很积极，国外价格便宜稳定、供应稳定，所以对国内的情况不是很积极，从中美贸易战和供应链角度有需， 但是相对功率半导体而言没有那么积极，功率半导体验证一个月就能出结果，轻掺可能要六个月；经过验证后轻掺在质量上应该不会存在任何差距，我们是在质量同等的基础上做进口替代。

Q：2021年12寸的出货预期以及重掺轻掺占比情况？
A：10万片重掺-功率半导体和模拟电路（华虹、士兰微，产能爬坡速度非常快）；5万片轻掺（存储、逻辑）；预计2022H2开始出货一个月大于8万片，6万片/月是盈亏平衡点。其中测试片非常少（客户特殊需求除外），主要是用于正片生产，目前已送样中芯做正片验证。
Q：12寸的全球竞争力以及重掺需求？市场上其他做重掺的公司有哪些
A：12寸的重掺和轻掺比例基本上是2比8的关系，预计2025年占比将会变成3:7，存储也会有增长但是因为基数大，增长率没有那么高。其他公司是中环股份在做。

Q：员工人数及技术人员比例情况？
A：员工大概在2000人，其中操作工1000人，剩下是管理和技术人员。

Q：外贸出口物流如何实现？
A：主要通过航空，因为产品体积非常小；国内通过快递。

Q：企业耗电量情况？是否受到限电影响？
A：公司用电量较高，立昂微和东芯少一点；三个基地此次不收影响（宁波、杭州、衢州基地都是省重点企业），浙江省政府对半导体企业非常扶持，三个基地都没有在监控名单里；公司对非生产用电会需要控制。

Q：逻辑电路客户有哪些？
A：主要是做8寸，都是正片，CIS在验证过程，客户有上海中芯国际、华虹、华润微
杭州士兰微等。

Q：功率半导体涨价情况？
A：公司效益主要在规模增加上，涨价也是一方面，去年平均不足500元。今年超过800元，单片出货平均价格上涨。

Q：目前价格有松动吗？
A：没有，10月个别产品还在提价，今后功率半导体应该会保持在稳定状态、今年涨价一部分是归因于供需关系，另一部分是价格修正，功率半导体从2012年到2020年每年价格都在下降，每年下降7-8%，今年开始价格回升，归因于成本涨价（6寸硅片+20%、以及化学品涨价）和供求关系。

Q：刚刚提到12寸功率半导体外延片价格在180-240美元，售价区间是客户需求不一样？
A：用于功率半导体的外延片价格，是根据外延层的厚度在区间有所变动，在2微米-60微米变动，厚度越厚，价格越高（时间长产能少）。

Q：有考虑更多自供吗，比如8寸片？
A：没有。现在功率半导体全部都是6寸没有8寸；但是我们的国产设备绝大部分是6、8兼容，可能会形成一条迷你的8寸线，但是目前还没有计划。

Q：设备交货周期情况？
A：现在扩产交期延长了，去年在6个月，今年在8-12个月。一些特殊设备则根据情况有所不同，日本8英寸抛光机N25需要两年，KLA测试机需要12个月。

Q：平均来看客户验证周期需要多久？
A：新增产能客户验证周期中，6寸不存在，主要是12寸硅片存在客户验证。12英寸硅片重掺系列功率半导体模拟电路已经完成客户验证。主要是在轻掺这块客户持续验证，包括上海中芯国际等，可能还要进入武汉合肥，可能周期会长一点、东芯已经有60多家客户完成验证，需要等产能的有效释放。

Q：公司在功率半导体方面竞争优势？
A：1、汽车电子芯片优势：除了安世以外我们是国内第一家通过汽车电子芯片认证的（长城汽车），一共通过四家认证；今后会将这个业务作为第二次创业对待，对产品认证和高端都要求很高。走在前列是因为公司出身，2002年美国有一个产线，公司买了设备等全套体系，作为浙江省第一套6英寸功率半导体引进，这个公司等级要求非常高；
2、公司在光伏控制芯片的优势：出货量占全球的35%，可靠性非常高，2015年光伏控制芯片占国内70%市场份额，现在由于客户需求越来越大，在35%左右。
3、从产品系列来讲，虽然公司做6英寸，但是产品定位是高端，比士兰微等价格贵20%以上，20V-900V都可以做。

Q：汽车芯片出货情况？
A：一个月3万片出货，后续会快速爬坡，现在主要供应HBT。

Q：后续研发设计和验证除了HBT有新品类吗
A：研究往沟槽方向发展，性能更优、能耗更小，预计沟槽一个月9-10万片产能；FRD我们通过了比亚迪认证，后面规划sic基的功率半导体；目前6寸投资性价比最高，8寸成本太高了，光伏来讲6寸完全可以满足性能要求。

Q：光伏和其他芯片的分配情况？
A：光伏每个月6万片，TVS每个月6000片，平面MOS在1w3-1w4，其他剩下的是电源管理芯片等。

Q：库存情况如何？
A：公司有库存，因为生产要先进入仓库再发货，大概在一个月不到的存货周期。

Q：应收款情况？
A：公司没有到全部现金提货阶段，应收款有1-2个月周期。

Q：12寸的研发情况？
A：产能是从2500到5800。去年东芯收入在700万以上，今年会超过6000万，主要是客户验证，产品有15道光刻，射频GAAS难度非常大，三安2500-3000片每个月。我们现在有20多个专利和十几个授权以及60以上个客户的验证，培养了一支工程师队伍。去年12月开始规模化生产，今年爬坡。从0-500是质的飞跃，起步研发非常难的。

Q：5000多片月产能，全年达到6000万收入是非常好的收益了吗
A：不是，满产收入可以5亿以上，每个月会有100-200片爬坡。

Q：Q3业绩拆分情况如何？
A：功率半导体在6亿9千万，东芯在4000万以上，剩下是硅片（有一部分是卖给立昂微）。全年来讲功率半导体10亿以上；硅片13亿以上；单体报表硅片还要增加4亿左右（卖给立昂微的部分）；东芯在6000万以上；今年合并在23亿左右。

Q：射频外延片完全外购？
A：对。海宁预留了规划厂房；海宁基地规划36万片（18+6+12），销售规划收入在25亿左右，基本2023H1建成一半产能进行产能爬坡。

Q：60多家客户中头部客户占比情况？
A：砷化镓，头部前三客户，华润微、广西、苏州一家，占比不多。10月份出货1500片左右。产能爬坡，主要是两台光刻机（二手），预计12月份到位。