被低估的A股第一大半导体材料股雅克科技
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2020-09-29 10:38:59
雅克科技，作为一个平台型材料公司 1.首先 子公司江苏先科的实体 up chemical存储芯片前驱体和SOD完全可以称得上国内唯一 世界前三。SOD及半导体前驱体为芯片制造重要材料。 UP Chemical 的主要产品为 SOD 与半导体前驱体，应用在半导体集成电路存储、逻辑芯片的制造环节，其中薄膜沉积和光刻工艺是 UP Chemical 最主要的应用领域，也是半导体集成电路芯片制造的核心技术工艺环节。UP Chemical 前驱体及SOD 产品主要应用在半导体集成电路存储、逻辑芯片的制造环节，其中薄膜沉积和光刻工艺是最主要的应用领域。SOD产品主要应用于 DRAM 和 NAND 制造过程的 STI 技术中，用于填充微电子电路之间的沟槽，能够在器件性能保持不变的前提下，使得隔离区变得更小，在DRAM 芯片中还能起到芯片层间绝缘的作用，实现高密存储电路的技术工艺，提升电路效率，前驱体主要应用于半导体集成电路存储、逻辑芯片制造的CVD 和ALD 沉积技术。UP Chemical 从 2009 年开始生产和销售 SOD 产品。历经多年持续研发，打破 了 德国默克的垄断，成为全球范围内仅有的三家实现半导体存储芯片 SOD 产品稳定量产供应的半导体材料厂商之一。这块德国默克最大，其次是三星电子自己的子公司用于自用，SK海力士就依托于雅克科技的子公司，未来总投资额近4K亿的合肥长鑫+长江存储未来的国产替代必然由江苏先科这块完成。这块业务未来有望常年保持50的高增速。
 2.而在含氟特气领域科美特是国内领先的电子特气公司；科美特主要从事含氟类特种气体的研发、生产、提纯与销售，主要产品为六氟化硫（SF6）和四氟化碳（CF4），公司目前是全球六氟化硫领先供应商，是国内中国西电、平高电气、山东泰开等主要电力设备生产商的第一大六氟化硫产品供应商。四氟化碳方面：其 主要用于半导体工业中的等离子刻蚀，在集成电路清洗、电子器件表面清洗、深冷设备制冷 等领域 。 2009 年，科美特开始向知名气体商如林德气体、昭和电工、关东电化等供应电子特气。 2016 年，科美特公司成为台积电的合格供应商， 2016年 4 月至今 ，公司 一直为台积电 Fab14A 厂的唯一供应商，供应高纯四氟化碳产品。科美特还为美国 Intel 、美国 TI 等半导体制造商供应四氟化碳产品 内地 客户包括中芯国际、长江存储、合肥长鑫、三星西安等企业。
3.公司成功收购了LG彩色光刻胶事业部和江苏科特美成为国内光刻胶龙头彩色光刻胶行业 为 跨国企业掌 主导 ，国内对外依赖 度高 。 雅克科技 通过 并购布局彩色光刻胶 业务 将掌握面板领域彩色光刻胶和 TFT PR 光刻胶两大关键 技术，并加深与大客户LG Display 的合作。LG化学是LCD彩胶和OLED光刻胶的主要供应商之一，市场占有率高、技术先进。2017-2019年，LG化学公司彩色光刻胶业务单元的营业收入分别为9.29亿元、9.33亿元、8.65亿元，息税前利润分别为6664.10万元、4415.22万元、7321.68万元。
 作为封装材料的球形硅微粉也是国内领先。而在传统的LNG和阻燃剂业务上，公司的阻燃剂和LNG分别为行业第一和国内唯一一家能够自主生产LNG保温板的。公司LNG 用保温绝热板材处于行业领先地位。公司生产的液化天然气（简称LNG）用增强型聚氨酯保温绝热板材主要应用于LNG 运输和存储装备制造。公司目前已经取得法国GTT 公司关于NO96-L-03+型LNG 船液货舱围护系统的增强型聚氨酯保温绝热板材认证，成为该产品国内首家通过法国GTT 专利认证的公司。公司参与的薄膜型围护系统（MARKⅢ 型）材料应用研究项目也获得了中华人民共和国工业和信息化部批准立项。2019 年，公司下属子公司斯洋国际与沪东中华造船（集团）有限公司签署了总额约为1.38 亿元的增强型聚氨酯保温绝热板材的销售合同。作为目前最为清洁的化石能源，全球LNG 需求量持续增加。我们认为伴随着LNG 用量的增加，LNG 运输船的需求持续提高。公司作为国内首家船用保温绝热板材的生产企业，发展前景广阔。
公司董事一个集成电路大基金实际管理机构华芯投资的三部总经理，一个华泰并购部总经理，买的都是好东西。 仅仅计算电子材料领域毛利高达40-50的部分9亿营收的光刻胶+10亿营收的半导体前驱体+4亿营收的电子特气+硅微粉，作为A股最综合性并且整合最好的半导体平台，对比其他的龙头半导体材料公司和龙头设计公司参照A 股半导体设计板块各个领域龙头公司，根据Wind 市场一致预期和2020 年7 月5 日收盘价，澜起科技（2020年11.5 亿元净利润预测、1150 亿元市值，2020PE=100x，同下）、韦尔股份（22.6亿元、1800 亿元、80x）、卓胜微（7.9 亿元、720 亿元、90x）、斯达半导（1.8亿元、320 亿元、180x）、圣邦股份（2.6 亿元、460 亿元、175x），紫光国微（9.1 亿元、750亿元、80x）。目前仅仅给不到300亿的估值显然是极度低估了。部分来源券商研报。
 S雅克科技(sz002409)S S中芯国际(sh688981)S S北方华创(sz002371)S
 2.而在含氟特气领域科美特是国内领先的电子特气公司；科美特主要从事含氟类特种气体的研发、生产、提纯与销售，主要产品为六氟化硫（SF6）和四氟化碳（CF4），公司目前是全球六氟化硫领先供应商，是国内中国西电、平高电气、山东泰开等主要电力设备生产商的第一大六氟化硫产品供应商。四氟化碳方面：其 主要用于半导体工业中的等离子刻蚀，在集成电路清洗、电子器件表面清洗、深冷设备制冷 等领域 。 2009 年，科美特开始向知名气体商如林德气体、昭和电工、关东电化等供应电子特气。 2016 年，科美特公司成为台积电的合格供应商， 2016年 4 月至今 ，公司 一直为台积电 Fab14A 厂的唯一供应商，供应高纯四氟化碳产品。科美特还为美国 Intel 、美国 TI 等半导体制造商供应四氟化碳产品 内地 客户包括中芯国际、长江存储、合肥长鑫、三星西安等企业。3.公司成功收购了LG彩色光刻胶事业部和江苏科特美成为国内光刻胶龙头彩色光刻胶行业 为 跨国企业掌 主导 ，国内对外依赖 度高 。 雅克科技 通过 并购布局彩色光刻胶 业务 将掌握面板领域彩色光刻胶和 TFT PR 光刻胶两大关键 技术，并加深与大客户LG Display 的合作。LG化学是LCD彩胶和OLED光刻胶的主要供应商之一，市场占有率高、技术先进。2017-2019年，LG化学公司彩色光刻胶业务单元的营业收入分别为9.29亿元、9.33亿元、8.65亿元，息税前利润分别为6664.10万元、4415.22万元、7321.68万元。 作为封装材料的球形硅微粉也是国内领先。而在传统的LNG和阻燃剂业务上，公司的阻燃剂和LNG分别为行业第一和国内唯一一家能够自主生产LNG保温板的。公司LNG 用保温绝热板材处于行业领先地位。公司生产的液化天然气（简称LNG）用增强型聚氨酯保温绝热板材主要应用于LNG 运输和存储装备制造。公司目前已经取得法国GTT 公司关于NO96-L-03+型LNG 船液货舱围护系统的增强型聚氨酯保温绝热板材认证，成为该产品国内首家通过法国GTT 专利认证的公司。公司参与的薄膜型围护系统（MARKⅢ 型）材料应用研究项目也获得了中华人民共和国工业和信息化部批准立项。2019 年，公司下属子公司斯洋国际与沪东中华造船（集团）有限公司签署了总额约为1.38 亿元的增强型聚氨酯保温绝热板材的销售合同。作为目前最为清洁的化石能源，全球LNG 需求量持续增加。我们认为伴随着LNG 用量的增加，LNG 运输船的需求持续提高。公司作为国内首家船用保温绝热板材的生产企业，发展前景广阔。公司董事一个集成电路大基金实际管理机构华芯投资的三部总经理，一个华泰并购部总经理，买的都是好东西。 仅仅计算电子材料领域毛利高达40-50的部分9亿营收的光刻胶+10亿营收的半导体前驱体+4亿营收的电子特气+硅微粉，作为A股最综合性并且整合最好的半导体平台，对比其他的龙头半导体材料公司和龙头设计公司参照A 股半导体设计板块各个领域龙头公司，根据Wind 市场一致预期和2020 年7 月5 日收盘价，澜起科技（2020年11.5 亿元净利润预测、1150 亿元市值，2020PE=100x，同下）、韦尔股份（22.6亿元、1800 亿元、80x）、卓胜微（7.9 亿元、720 亿元、90x）、斯达半导（1.8亿元、320 亿元、180x）、圣邦股份（2.6 亿元、460 亿元、175x），紫光国微（9.1 亿元、750亿元、80x）。目前仅仅给不到300亿的估值显然是极度低估了。部分来源券商研报。 S雅克科技(sz002409)S S中芯国际(sh688981)S S北方华创(sz002371)S
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