【研报】发改委表示将扩大有效投资聚焦基建,该周期行业现存“需求端+出口端+供给端“三大利好
①光大证券王招华认为钢铁行业现存“需求端利好+出口端利好+供给端利好”,供需格局改善预期增强,板块估值处于低位,安全边际较高,向上增长空间较大;
②需求端利好:地产和基建2017年投资额占GDP比例为34%,2022年国内生产总值(GDP)预期增长5.5%左右,“稳增长”政策带动钢材需求预期边际好转;
③出口端利好:海内外钢材价差处于高位,显示国内钢材具有明显出口优势,预计全年出口同比增量有望达到1000万吨;
④供给端利好:铁矿石价格升至150美元/吨以上,2月以来发改委相继约谈了铁矿石贸易商、部分港口企业,钢铁业减产预期再度增强;
⑤风险因素:粗钢限产不及预期、原料价格大幅上涨、钢价上涨引发政府调控风险。
发改委表示将扩大有效投资聚焦基建,该周期行业现存“需求端+出口端+供给端“三大利好,分析师看好估值处于低位,向上空间大
事件:发改委表示,扩大有效投资将聚焦基建、制造业、高技术产业和补短板领域。
考虑到商品价格仍在快速上涨,以及稳增长政策持续发力,近期市场目光主要聚焦在低估值的周期股,昨天说到了煤炭行业高景气度有望延续,今日我们看看钢铁行业。
光大证券王招华覆盖钢铁行业,认为行业现存“需求端利好+出口端利好+供给端利好”,供需格局改善预期增强,板块估值处于低位,安全边际较高,向上增长空间较大。
需求端利好:“稳增长”政策带动钢材需求预期边际好转
(1)“稳增长”政策下,政府工作报告进一步提出“2022年国内生产总值(GDP)预期增长5.5%左右”。
地产和基建2017年投资额占GDP比例为34%,王招华预计投资预期将持续改善。
(2)地产用钢与房屋新开工、施工、竣工面积三者息息相关,随着地产政策边际宽松,预计地产用钢表现将逐步回升。
(3)基建用钢:1-2月地方政府专项债投放比例达到26.63%,远高于过往三年平均水平(13.04%),专项债前置有助于尽快形成实物工作量。
出口端利好:海内外钢材价差处于高位,钢材出口优势显著
根据世界钢铁协会预测,2022年海外钢材需求为9.11亿吨,同比增长4.71%,而受欧洲地缘政治因素影响,海外钢材产量或将有减量导致供需缺口。
以欧盟地区热卷价格为例,4月1日价格上涨至1555美元/吨,较国内热卷价格高出88%以上,显示国内钢材具有明显出口优势,预计全年出口同比增量有望达到1000万吨。
供给端利好:铁矿石价格升至150美元/吨以上,钢铁业减产预期再度增强
2022年4月,铁矿石重回154美元/吨的历史高位,从中短期来看,国内改善铁矿石供求关系的举措还有赖于压降钢铁产量。
2月以来发改委相继约谈了铁矿石贸易商、部分港口企业,目前行业产量压减预期再度增强,预计2022年粗钢产量同比持平。
重点公司:
王招华认为“稳增长”预期下,钢铁行业供需改善预期增强,且目前普钢板块估值处于2013年以来低位水平,安全边际高且仍有较大向上空间。
(1)业绩弹性高的钢铁股:$马钢股份 sh600808$ 、$华菱钢铁 sz000932$ 、$八一钢铁、$新钢股份 sh600782$ 、$宝钢股份 sh600019$ ;
(2)水利、地下管网投资机会:$新兴铸管 sz000778$ 、$友发集团 sh601686$ 。