🔥🔥🔥【中金机械｜工业机器人】埃斯顿更新报告：新能源发力，工业机器人龙头焕发新机

大家好，工业机器人板块估值锚—埃斯顿今日开盘一度涨停，我们曾在5月底发布过更新报告，观点如下：

💎伴随复工复产，公司供应链压力有望缓解。3 月份以来上海疫情扰动，公司 减速器、元器件等供应链放缓，影响交付节奏。但我们认为伴随上海逐步推 进复工复产进程，公司供应链紧张状态有望缓解。根据产业链调研，当前外资机器人品牌货期拉长至数月以上，埃斯顿交货期整体 3 周左右，新能源、工程机械等潜在需求并未弱化。

💎优化内控，盈利能力有待释放。公司 2021/2022Q1 净利润率为 4.04%/7.04%，扣非口径为 2.22%/3.06%。我们认为公司在追求市占率的 同时，盈利能力管控已列为重点工作，包括供应链优化及精细化内部管理。 我们预计随公司盈利管控逐步落实到位，盈利端或持续改善。

💎新能源突破，长期看好公司发展。根据公司公开交流，来自新能源行业 (锂电、光伏)的订单需求旺盛，我们预计新能源板块占比有望从2021 年的20%持续提升。此外我们预计，【公司今年在新能源汽车零部件、自主品牌整车厂或有积极进展，建议积极关注。】

盈利预测与估值
考虑到行业整体成本压力及疫情对下游潜在需求的影响，我们下调 2022/2023 年净利润 25.1%/18.2%至 1.99 亿元/3.20 亿元。当前股价对应 2023 年52x市盈率。