京东方业绩预告点评！

业绩高增长，盈利能力进一步加强，取中值符合预期，取高值略超预期。
公司发布2020年业绩预告。公司预计2020年归母净利润48~51亿元；扣非归母净利润25~28亿元。其中，2020Q4单季度归母净利润23.24~26.24亿元；扣非归母净利润16.12~19.12亿元。2020Q2/Q3扣非归母净利润分别为3.26/10.64亿元，2020Q4经营利润环比持续高增长，净利率保持强劲增长趋势。TV及IT液晶面板仍在上涨，2021Q1净利率有望进一步向上。  公司持续优化产品结构，提升综合竞争力。在新冠疫情影响下，公司及时调整策略，优化产品结构，全年营收稳定上涨。IT、TV类价格自2020年年中持续上涨；柔性AMOLED产品出货较2019年大幅增长，新增折旧带来短期承压，随着2021年出货量进一提升，有望增强公司整体竞争力。  面板行业迎来重大拐点，周期性减弱，科技成长属性越发增强。2020年5月至今，TV面板价格大幅增长，2020Q4以来IT面板上涨趋势增强，产业盈利能力增加。随着产能扩张尾声、区域竞争尾声，行业双寡头格局逐渐成型。伴随着Mini LED、柔性AMOLED等新型显示技术创新，技术壁垒、资本壁垒将进一步增加。  京东方面板龙头地位加强，柔性AMOLED逐渐起量。京东方在面板行业的地位长期崛起趋势不变，AMOLED有望逐渐贡献盈利，在全球显示产业话语权与日俱增。随着Capex尾声与行业竞争尾声，公司盈利能力有望修复，同时FCF大幅提升，具备长期投资价值。

继续看好面板双雄TCL科技与京东方A，另外今晚京东方A召开机构业绩交流沟通会议，高管就大家关注的业绩细节、美国337调查、行业发展趋势等问题发表了看法，大家可参考。

文档：20210131-京东方A电话会议纪要.note
链接：http://note.youdao.com/noteshare?id=f9f73f9dce1156fc1a383e904036bef9&sub=C8A60FC0C45A405BB39A8AEEF69E378C

风险提示：下游需求不及预期