善水科技：专利到期，项目投产，预期翻倍空间
张宇晨
高抛低吸的散户
2022-08-10 19:13:59
603639 海利尔 短期暴涨，机构爆炸买2亿。海利尔2000吨丙硫菌唑，目前海利尔通过了同等认证，可以进入欧美市场，给拜耳供货。301190 善水科技 ：尚在低位，等待市场挖掘。杜邦（康宽）专利到期，募投项目即将进入收获期，一倍+空间！1、 原材料价格下行，原油下跌中游大幅受益的品种。公司原材料主要是邻氨基苯酚、萘酚等和原油高度挂钩的产品，根据公司公告，原材料占了公司生产成本比例的70%以上，未来原油价格下行，公司产品将是中游核心受益的品种，预计22年下半年公司收入利润即将迎来第一拐点！2、 募投项目投产在即，利润拐点渐显。公司此前募投的6.1万吨氯代吡啶以及1.5万吨2-氯-5氯甲基吡啶项目将于2023年初逐步投产。此前因为公司2-氯吡啶产能较小，加上后期中试项目费用的摊销，成本负担较重，22年底公司募投项目建成后保守估计每年将增加25亿以上的营收，5亿以上的利润（产品按现价至少翻倍），未来净利率预计将不低于20%，23年公司将收入利润将迎来第二拐点！3、 杜邦康宽专利到期，公司核心产品明显受益。2022年8月12日，杜邦康宽（高效广谱杀虫剂）产品专利到期，预计中国未来会投放大量康宽产能。目前公司2，3-二氯吡啶已经取得相关的发明专利，采用加氢化连续工艺，成本更低，生产效率更高，公司募投产品中核心产品2，3-二氯吡啶是康宽的主要原料，未来公司2，3-二氯吡啶有望大幅放量。结论：A:公司传统业务为染料中间体毛利率40-55%，未来将持续贡献稳定利润，预计1.5-2亿，给予10X估值，15-20亿市值；B:新募投农药中间体项目受益于行业下游的国产替代，预计将保持较高增速，预计23-24年分别贡献3、4.5、6.5亿利润，给予23年20X估值，60亿市值；C:同时未来公司掌握吡啶类农药核心原材料，一体化优势明显，未来向下游延伸，远期利润体量预计不低于5亿元，给予远期10X估值50亿元；分布估值公司合理市值应该在130亿左右，目前位置显著低估，看到23年至少一倍空间，强烈推荐！（来自网友首版挖掘机）
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