1)油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后,尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大,但是俄欧能源脱钩不可逆性,国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。
2)ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续,投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。
引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。
具体到标的上,建议关注:
1)【中海油服】尽管估值还不算便宜,好在业绩有望持续超向好,和cnooc重谈合同有望带来价格弹性;
2)【中曼石油】现在已经是油公司了,原油产量预计持续增长,油服装备业务也在边际改善。