【东吴电新】光储板块成长确定性极强，底部强烈推荐！
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-12-16 12:01:11
近期光储板块回调较大，当前板块估值水平均已回调至19年左右水平，是近三年的低点，组件环节23年PE＜20X（23年业绩增速60%+），逆变器环节23年PE＜30X（23年业绩增速100%+），电池片环节23年PE＜15X（23年业绩增速60%+），辅材环节23年PE＜15X（23年业绩增速40%+），高增速低估值，底部位置，强烈推荐！
看好降价后光伏板块放量，景气度提升：12月产业链价格波动较大，据PVinfolink报价，较月初，硅料/硅片/电池/组件分别下降6%/13%/8%/3%，市场对此普遍担心两点：（1）硅料价格下降幅度相对较小，一体化组件厂商盈利不升反降；（2）价格体系下行趋势下，单瓦盈利绝对额有损失。我们认为：（1）目前硅料价格下成交清淡，预计后续降幅将覆盖下游降幅才能带动成交；（2）组件厂商Q3末合同负债428.5亿元，较年初增长112.6%，锁价区间为1.85~1.92元/W，盈利保障强；（3）光伏产业链最重要的股价影响因素是月度季度排产，随着硅料降价带动产业链价格下行，需求开始放量，排产逐月提升，将带动光伏板块整体景气度提升。
23年N型量产，带动全产业链降本增效，业绩有望超预期：22年是N型元年，N型技术占比 7%+，23 年预计提至 30%，23年导入SE提效后，预计电池转换效率可达25.5%，将有效降低全产业链非硅成本，带动电池组件业绩超预期。
投资建议：近期市场资金波动、光伏估值回落、当前是配置良机，强烈推荐：逆变器（阳光电源、锦浪科技、禾迈股份、德业股份、固德威、昱能科技），组件（隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源），看好topcon等电池新技术龙头（晶科能源、爱旭股份，关注钧达股份），和格局稳定的硅料、胶膜、金刚线和玻璃龙头（福斯特、通威股份、美畅股份、海优新材、福莱特、大全能源，关注信义光能）。
风险提示：竞争加剧，政策不及预期
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阳光电源
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真知无价，用钱说话
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