科技板块接下来超额收益的关键…
周期合伙人
满仓搞的大户
2023-04-12 22:23:50
1.2023年科技板块依然是主线，但分化已经开始...AI炒作截止到现在，还能上涨的票只有两种:1）有那么一丢丢的关系，但股价没涨（而且必须是整体跌幅够大），比如昨天广为流传的闻泰科技，吹票方式可谓是极其宏伟，翻到最下边看了一眼，AI服务器营收3个亿（占比连不到1%）；这种票估计还会源源不断，运作居多，就不赘述了。2）突然间冒出来的新概念，比如之前的GPU温控（科士达）、服务器电源管理（晶丰明源）、HBM存储芯片（深科技）等等，发散方式主要讲究一个没法证伪，信还是不信全看自己。由此可见，赚钱的难度在持续加大，已经逐渐发散到了你不容易把握的阶段，而且稍微犯错，结果就会比较惨，所以短期需要重视一下风险。昨天，2023年第一大牛股佰维存储收到了注册制施行后的第一份监管函，而且类型非常特殊，是直接处F+窗口指导，可以理解为对降温的表态。而且还有一些不好的现象，比如之前鼓吹大超预期的商汤科技，这两天有很明显的亏钱效应。当然，今年科技板块仍然是主线，下半年不买半导体，等于21年没买新能源。但是作为一名周期投资选手，这种时候应该打起十二分精神，涨的时候鸡犬升天，中期调整的时候也会倾巢之下，如果出现回撤，哪些公司是错杀，哪些公司哪来回哪去，准确识别这个窗口期的机会是下一波超额收益的主要源泉。2.模拟芯片的基本面有好的边际变化上周五的文章中，我强调过模拟芯片短期虽然有一些问题，但长期逻辑一直在线，缺的只是一个边际变化，眼下出现了一些信号：德州仪器（TI）部分直销料号价格开始反弹，国内部分小厂的驱动IC开始上涨，整体来看，行业二阶导出现好的变化。模拟芯片的产品线非常庞大，往小了说是电源管理，往大了说信号类的射频也包含在内，本质是电子面粉，几乎在你能接触到的所有智能终端上，都必须要用到模拟芯片，因此它的整个周期运行会相对平滑，上下的波动都不算大，这一点从TI的股价表现也能得到证实，它的波动率要远小于其他细分。模拟芯片还有一个好处，天生就免疫制C，因为90%以上的产品都用成熟制程，国内Fab已经炉火纯青，而海外巨头经营模式全部是IDM，国内企业几乎全部是Fabless，部分投资者或许会认为IDM类的长期成本会更低，其实不然，因为拉长时间年限来看，IDM的产能利用率不会太高，也就意味着单位成本不一定底，更何况目前国内成熟代工的价格是全球最低（比对岸的台积电便宜20%+），所以在模拟这条细分里讲长期的国产替代（目前仅仅5%以内），在持续性和远期弹性上，都要优于绝大多数半导体细分。 周期波动小、增长的能见度长、远期可替代的空间大，三者加到一起，就变成了稳稳的幸福，这也是圣邦估值多数时候都大幅高于整个半导体行业的原因，因为人人都喜欢，如果没记错的话，隔壁的消费顶流jjjl好像也买过？再从近端时间的比对来看，模拟的股价已经大幅滞后于整个板块，而它并不是和AI毫无关联，比如昨天提到的晶丰明源。临近一季报，市场尤其关注模拟厂商的库存，当下或许是阶段性博弈的reopen点，可以多看几眼平台型的模拟龙头和HW链上的srp了，两者因为TI降价的负面展望其实已经price in，更何况当下出现了好转。别的不说，现在的市场背景下，单是位置上的优势，就已是极大的加分项。分享不易，希望点一个赞和转发支持一下，谢谢。 S兆易创新(sh603986)S S佰维存储(sh688525)S S圣邦股份(sz300661)S S思瑞浦(sh688536)S S德州仪器公司(TXN)S
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