后知持续跟踪环环
多乐事
2023-05-12 09:13:56
今日中环发布最新硅片价格，较上期下降15%左右，各尺寸下调0.8-1.3元/片。本轮硅片价格下调幅度较大，主要系硅片企业正常顺价传导原材料降价空间，并持续向下游释放利润。
一方面近期硅片盈利能力很好的情况下行业排产量增速加快，预计5月排产达到50GW创新高，根据第三方统计，5月中旬硅片库存5-8天，约9-12GW，库存累加成为硅片降价的一个重要原因，随着硅料价格大幅波动，硅片企业减少安全库存至合理水平。
另一方面硅料产能的释放，硅料库存的积聚也带来价格的加速下跌，5月10日SMM公布的致密料来到148元/kg左右，环比5月5日下跌11%，实际根据产业反馈情况，头部硅片企业最新硅料采购成交价已降至13万，并且五月内有望跌至10万以下，据此测算，目前硅片单瓦盈利约1毛5左右，正常顺价传导市场硅料降价后，盈利仍保持在高位水平。
4月国内需求明显启动，组件产出增长明显，当前1.7元/W左右的组件价格水平下，已实现40GW+的组件月度产出，此次硅片降价后对应的组件价格已来到1.55元/W的价格，等待电池组件顺利传导价格后，将更显著刺激下游终端结束此前硅料组件未顺利降价而产生的部分观望心态并快速释放需求，并且下游顺价的幅度速度滞后于上游，一体化组件二季度的业绩将明显受益利润留存，后期硅料包括颗粒硅产能的逐步释放和其他头部企业的新产能投产，以及二线新进入企业的产能释放，产业链降价将刺激下半年传统旺季需求更上一层台阶。
短期价格博弈不改长期趋势，公司目前盈利能力保持行业领先，预计Q2出货量达到33gw+，全年有望达到130gw+，N型占比有望在Q4达到30%以上，技术领先持续增强。子公司maxn盈利Q1转正，并且于5月10日晚的一季度财报上修盈利指引，为后续全球化战略铺平道路。收购内蒙古 TCL 光电有现成的土地厂房以及员工宿舍可节省半年以上的扩产速度。今年的业绩增速大概率超过50%，对应当下的估值已来到10倍PE，向下并不具备持续调整空间，向上看资金回流中小创的修复以及行业旺季的催化，全年底部继续坚定看好。
一方面近期硅片盈利能力很好的情况下行业排产量增速加快，预计5月排产达到50GW创新高，根据第三方统计，5月中旬硅片库存5-8天，约9-12GW，库存累加成为硅片降价的一个重要原因，随着硅料价格大幅波动，硅片企业减少安全库存至合理水平。
另一方面硅料产能的释放，硅料库存的积聚也带来价格的加速下跌，5月10日SMM公布的致密料来到148元/kg左右，环比5月5日下跌11%，实际根据产业反馈情况，头部硅片企业最新硅料采购成交价已降至13万，并且五月内有望跌至10万以下，据此测算，目前硅片单瓦盈利约1毛5左右，正常顺价传导市场硅料降价后，盈利仍保持在高位水平。
4月国内需求明显启动，组件产出增长明显，当前1.7元/W左右的组件价格水平下，已实现40GW+的组件月度产出，此次硅片降价后对应的组件价格已来到1.55元/W的价格，等待电池组件顺利传导价格后，将更显著刺激下游终端结束此前硅料组件未顺利降价而产生的部分观望心态并快速释放需求，并且下游顺价的幅度速度滞后于上游，一体化组件二季度的业绩将明显受益利润留存，后期硅料包括颗粒硅产能的逐步释放和其他头部企业的新产能投产，以及二线新进入企业的产能释放，产业链降价将刺激下半年传统旺季需求更上一层台阶。
短期价格博弈不改长期趋势，公司目前盈利能力保持行业领先，预计Q2出货量达到33gw+，全年有望达到130gw+，N型占比有望在Q4达到30%以上，技术领先持续增强。子公司maxn盈利Q1转正，并且于5月10日晚的一季度财报上修盈利指引，为后续全球化战略铺平道路。收购内蒙古 TCL 光电有现成的土地厂房以及员工宿舍可节省半年以上的扩产速度。今年的业绩增速大概率超过50%，对应当下的估值已来到10倍PE，向下并不具备持续调整空间，向上看资金回流中小创的修复以及行业旺季的催化，全年底部继续坚定看好。
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