西藏珠峰：半年报超预期+盐湖提锂+有色金属

1、半年报超预期。8月8日公告上半年营业收入 9.94 亿元，同比增长 40.28 %；归母净利润 4.18 亿元，同比增长 248%，业绩超预期，近期与久吾高科签署中试合作协议，携手开展南美盐湖锂资源开发技术研究，盐湖项目稳步推进 。

2、盐湖提锂：（1）SDLA（安赫莱斯湖）锂盐湖项目。公司控股的珠峰中国香港（股权比例54%）全资控制的南美阿根廷SDLA锂盐湖项目（盐湖面积87平方公里）登记盐湖采矿权的资源储量为 204.9 万吨碳酸锂当量，探明+控制的储量为 163.7 万吨，含锂浓度和镁锂比都有较高的领先优势（品质好）。（2）阿里扎罗（Arizaro）锂盐湖项目为阿根廷最大的未开发盐湖，公司拥有湖区矿权面积338平方公里（占1/3面积），还没有勘探，其他勘探数据推算，有的钻孔是200ppm，有的是900ppm，深度比现在的安赫莱斯要深，安赫莱斯160多米，阿里扎罗有300多米，保守估计储量会比安赫莱斯大，面积是4、5倍，假设密度保持一致， 3、4倍就是800万吨。若以推算的储量对比，超过了盐湖股份的储量717万吨。（3）盐湖提锂产能：目前已有产能2500吨/年LCE，项目二期扩建年产 2.5 万吨 LCE正在实施，乐观情况下明年能完成建设，建成后LCE产能将达到2.75万吨/年。

3、有色金属矿山采掘业务。公司位于塔国的全资子公司塔中矿业主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）。该公司登记有 4 个采矿权证和 3 个探矿权证，截至 2020 年末，保有铅锌铜银资源储量 9088.54 万吨，其中铅金属量 237.21 万吨，锌金属量 279.93 万吨，还有铜、银等互含伴生的有价金属元素。2019 年末塔中矿业已具备年采选 400万吨、年产铅锌铜银金属量合计超过 15 万吨的生产能力。2021 年度公司计划完成采矿量 313 万吨，出矿量 300 万吨，选矿处理量 320 万吨。预期达到 600 万吨产能后，规模效益带来的成本优势将更突出。

4、公司是从事锌、铅、铜等有色金属采选冶炼的大型企业，主要业务为铅精矿、锌精矿和铜精矿的勘探、开采和生产销售，并通过参股公司TSR开始进行锂盐湖的开发、勘探和锂盐产品的生产业务；公司主要产品为铅精矿、锌精矿和铜精矿。

5、华安证券预计公司2021-2023年分别实现净利 润10.45/11.32/15.98 亿元，同比增速分别为 3317.8%/8.3%/41.2%。（资料来自于华安证券、东北证券、调研纪要）