电动车欧洲的变化
周一的行情来自于周末欧洲政策的变化。
欧洲平均燃油车121g，要求95g。生产一辆纯电动，可以抵消辆燃油车的积分折合159g，可以抵消6辆燃油车超标。
要免于罚款，21年渗透率要达到17%，22年要达到20%。（1 g排放95元欧元罚款）
2025年要达到32%，2030年达到72%（过去是61%），2035年达到100%（过去是2050年达到100%）。
预计欧洲的补贴会较预期更好。

磷酸铁锂
2019年国家不再根据能源密度来进行新能源车补贴，使得磷酸铁锂电池得以发展。
同车型磷酸铁锂版车型会较三元便宜7-8万元，特斯拉model3，Y都选用了磷酸铁锂版本，model3的磷酸铁锂占低续航版本车型的80%，后续小鹏等其他车企也效仿采用了磷酸铁锂版本车型。
过去磷酸铁锂都是个位数到小十位数提升，今年上半年已经是300%增长。对上游拉动就比较大。
磷酸铁锂工艺路线：三大路线，磷酸铁前驱体固相法（湖南欲能，湖北万润），草酸亚铁固相法（升华独有），德方纳米（硝酸铁液相法）
6月份的数据，江西升华1000吨，德方纳米7000多吨，全行业3.1万吨，固相法占有了其余75%的产能。3.1万吨需要2.5万吨磷酸铁产量。


原来VC添加剂是卡住磷酸铁锂产能的脖子的，随着福建山东等VC添加剂产线的达产，宁德等原来没有爬满产能的磷酸铁锂产线开始爬坡。所以6月磷酸铁的产能达到了2.5万吨，环比10%多，同比两倍，开工率从原来的90%多达到100%。
磷酸铁锂扩产周期一年，磷酸铁扩产周期6个月，需求的快速增长使得产能扩张一下子跟不上。导致得供需紧张。但判断涨价就是一个半年左右得周期，由于这个环节的壁垒并没有这么高，扩产也比较快。
磷酸铁锂历史最高2万，今年年初低点1.15万，这个月现在1.35-1.45万之间。长协价基本用完，现在是按照月度报价。
判断这个行业未来是拼成本的竞争壁垒，而非产品差异性，不像电解液隔膜等技术难度相对较高。半年之后的未来是成本差异主导的产业。磷酸铁锂成本里面磷源占物料成本40%多，占最大头，其次是铁源。以某国内企业为例，整个物料成本4000多，生产制造成本1000多，折旧和管理1000多，整个成本7500/吨，这是行业内非常优秀的水平，其他多数传统工艺再9000元左右。吨毛利5000元，吨净利3000元。
磷化工企业做磷酸铁是最具备成本优势的，川金诺、川恒股份、川发龙蟒等。川恒和川发有磷矿，明年都有5万吨磷酸铁锂的布局去投产，后面会扩产到10-20万吨。这种成本优势会比外采磷降低2000-3000元/吨。后续磷酸铁锂跌价以后，这种企业在别人不赚钱的情况下还能赚2-3 k/吨。
另一种有铁源的公司，钛白粉企业，安纳达，中核钛白，但相比有磷源企业还是差一点。
一体化的企业，草酸亚铁江西升华和德方纳米，德方纳米成本比较高，未来磷酸铁锂降价可能会有影响。
现在最受益的是合纵科技（6万吨现有产能，在建5万吨），能受益未来半年。

PVDF（聚偏氯乙烯）
壁垒高很多，产业链长。用途，涂料、光伏、锂电池，但每一种用途的PVDF其实完全不一样，聚合分子量和功能不同，锂电池级的壁垒很高。
磷酸铁锂1GWh需要PVDF65吨，三元40吨，平均50吨左右，今年所有电池产量510Gwh,需要2.6万吨，去年1.5万吨的水平，明年预计PVDF需要4万吨(按照全球900万辆新能源车计）。


有望复制6F涨价，供需不匹配，成本占电池低，价格弹性高。
市场上做电池级PVDF较好的4家公司，2家未上市（中化蓝天，浮诺林），上市公司里面，东岳集团（供宁德时代）1万吨产能，里面2-3k电池级全部给宁德，璞泰来下（60%）的乳源东阳光0.5万吨产能，R142b无法自供需要外采，启动1万吨pvdf和2.7万吨R142b扩产计划，预计22年底投产。
上游R142b（1.9吨R142b做1吨PVDF）的供给是需要配额的，严格管控，142b价格涨幅超过PVDF，PVDF从11万到18万。r142b从接近2万到8万。
自供R142b的成本在5万左右，但售价可以达到18万，利润率很高。标的就是现在东岳集团和未来的璞泰来。外采R142现在成本15万，毛利率就低很多，现在的璞泰来。
单纯生产R142b企业，成本接近2万，售价7-8万，毛利率很好，标的联创股份，三美股份。
光伏级和涂料级的PVDF的盈利能力比电池级少2万多快

隔膜
隔膜的逻辑链不能单纯看涨价，海外市场占比的扩展的空间更为显著。
海外19亿平，SK26%，旭化成24%，东丽24%，恩捷15%。
SK的价格5.5元/平，成本3.3元/平，比恩捷贵2-3元。
海外电池需求的增速不亚于国内，但隔膜扩产跟不上，东丽预计每年增加6%，主要供LG，但LG的需求是70-80%的增速。旭化成（松下、特斯拉供应商）增量2亿平，全球每年隔膜的增量大约30多亿平(国内国外各半）。

结构件
产业链集中，科达利、震裕占到宁德需求的的85%，震欲全部来自于宁德。
估值有吸引力，明年25倍左右。
之前行业表现一般是因为成本铝价上涨，最近原材料价格趋于平稳，预计会开始回调。科达利Q2利润相比Q1没有下滑，主要是产能利用率提升完全对冲了铝价上涨。
原本市场认为结构件没什么壁垒，但实际上行业还是很集中，要求一致性要求很高。