西部证券:库存基本清零,供给无增量,电石成为稀缺资源
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上周PVC市场总库存11.88万吨,同比-49.66%,为年度低点。上周电石库存0.03万吨,同比-96.56%,达到为历史低点。
1、电石成为稀缺资源
供给端,电石从采矿(石灰石)到生产(单吨耗电3500度)到运输(危化品)都受到严格控制,加上小电石炉的关停,供给端持续收紧,几乎没有新增产能。
需求端,传统主力需求PVC稳健,而BDO 受到可降解塑料PBAT的拉动,有望保持高速增长。
电石有望超强景气周期,电石产能将成为稀缺资源。
2、成本支撑,PVC价格易涨难跌
去年二季度之后,随着疫情得到控制,国内经济逐步复苏,PVC 价格相比去年同期涨幅超过 43%,不断刷新近几年的历史高位。
在碳中和背景下,原料电石价格高位运行,叠加行业本身供需格局的改善,PVC价格仍然易涨难跌。
①从供给端来看,
2016-2020年,年均新增产能100万吨左右,产能增速不到5%。展望2021年,PVC粉有220万吨装置计划投产,其中大沽(80 万吨)属于产能置换,实际投放的产能100万吨附近,与过去几年基本持平。
②需求端,
国内 PVC 下游制品可分为硬质品和软制品,其中硬制品与房地产密切相关,考虑到管材、型材等需求一般滞后房地产新开工数据3—6个月,基建对于 PVC的刚性需求仍在。
另外,PVC铺地制品出口增速较快。2021年1-6月PVC铺地制品累计出口265万吨,增幅达26%。未来随着国内市场的逐步认可,PVC板材在下游制品中所占比重预计还将进一步提高。
中泰化学(238万吨)、新疆天业(134万吨) 、君正集团(115万吨)、英力特(46万吨)、湖北宜化(内蒙60万吨+青海45万吨+新疆60万吨),其中湖北宜化弹性最大。