一带一路电力新基建系列专题之电力主设备（一）：亚非拉是国内变压器出口基本盘，欧美是快速新增市场

　　为什么重视电力设备企业出海？
　　核心观点：我们认为，1）出海才有望打开电力设备企业增速和估值空间；2）出海有望实现电力设备行业格局优化；3）国内电力设备企业竞争优势不断增强，出海有望迎来加速期。
　　趋势判断：我们认为，1）国际地缘政治变化和国家战略决定“一带一路”沿线是电力设备出海的重点方向，但欧美地区市场仍存机遇；2）“光储降本+煤电援建退出”将加速亚非拉国家能源转型，新能源跨越式发展带来传统电力设备和电力数字化的需求快速增长；3）欧美电力设备进入替换周期，尤其是新能源发展也将迫使电网建设加强和电力设备需求增大；4）受欧洲能源成本高企等不利因素影响，以及国内电力设备企业的长足进步，国内电力设备竞争不断增强。
　　重视分布式储能的弹性机会：分布式储能（工商储+户储）对于电力基础设施条件较差的地区更容易成为刚需，亚非拉分布式储能有望成为全球新能源相关市场的弹性环节，推荐【德业股份】、【海兴电力】，建议关注【博力威】。
　　重视电力主设备加速出海机会：变压器、开关等一次设备有望成为出海重点，节奏是先变压器后开关，重合器等定制化产品有望成为企业差异化竞争点，推荐【思源电气】、【华明装备】、【海兴电力】、【三星医疗】、【平高电气】、【许继电气】，建议关注【金盘科技】、【云路股份】。
　　重视电力数字化出海机会：智能电表渗透率提升是第一轮增长驱动力，新能源加速发展带来的电力数字化是持续增长驱动力，推荐【海兴电力】、【威胜信息】、【三星医疗】，建议关注【炬华科技】、【林洋能源】。
　　投资建议：长期看好出海布局优势明显的先发企业，重点推荐【思源电气】、【华明装备】、【海兴电力】、【三星医疗】，建议关注【金盘科技】；看好“一带一路”国家战略下央国企出海机遇，重点推荐【平高电气】、【许继电气】，建议关注【云路股份】、【中国西电】、【保变电气】；建议关注其他变压器出口企业，关注【正泰电器】、【明阳电气】、【望变电气】、【江苏华辰】、【三变科技】。
　　风险提示：1）新能源发展不及预期；2）海外电网建设、改造不及预期；3）国际市场风险；4）国内企业竞争格局恶化；5）重点关注公司未来业绩的不确定性。