今市场回调叠加武岳峰减持带来了公司股价接近20%的回调!本身武岳峰作为财务投资者，是2015年私有化ISSI时参与进来的，2022年面临产品到期本身有减持需求，并且公告未来半年仅减持2%的股份，并不代表武岳峰不再看

好公司的长期发展!武岳峰和上海集岑都是财务投资者，未来肯定会有退出

的需求，市场此前也有一定的预期。

公司估值已被显著低估，目前已具备非常好的配置价值!2021年公司业绩预

计接近9亿元，目前对应估值56倍。由于并表带来的店定资产增值部分的摊

销(PPA有15亿)和战略培育通信互联芯片的亏损(预计1-15亿元)，公司实际经营性净利润为11.5亿，对应21年的PE为44倍。和公司三大业务的可比公司来看，估值均被显著低估:物联网MPU(晶晨股份)、智能视频IPC(瑞芯微、富瀚微、国科微)、车载存储芯片(消费存储的兆易创新)。

基本面持续向好，智能汽车受益确定性最强的核心标的!智能化升级加速的背景下，车载存储芯片需求未来五年将保持20%的持续高景气。公司作为车

载存储芯片的龙头将明确受益，目公司是A股市场半导体公司中"含车量”最高

的公司，车载存诸占公司收入的比例接近40%!

我们预计公司2021-2023年净利润分别为8.71亿、12.37亿、16.19亿元，继续重点推荐!

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