本期投资提示:
本周周报包括:1)11月以来(尤其本周),计算机行业终于走势较强。此外2023Q3 季报出现了一些乐观信号。我们认为计算机的中期机会延续。2024计算机可能惊喜,但大市值公司的扭转或需时间。2)AIPC深度研究。3)AIPC再加强:AI Pin+GPTs。4) 更新:软通动力/赛意信息/恒生电子。
首先,当外部投资环境不再像7-9月那样特殊,计算机行业开始出现明显的涨幅。周涨幅超过 10%的公司有数十家,10月以来涨幅超过20%的也有多家。1)其中,涨幅居前的公司往往是技术/产品为特色,且与主线有关联,例如华为AI产业链和AIPC 主线。涨幅靠后的公司,预计主要是缺乏后续催化剂(例如之前Q2-Q3业绩超预期)。2)2024年可能大小市值计算机公司都有机会,但上述大市值公司的拐点或需时间。一方面,大市值公司的经营与宏观景气关联度稍高(例如与PMI/GDP正相关,再例如某个垂直领域景气度强相关)。它的产品渗透率往往比小公司高,在无法出现明显的“竞争力强导致市占率提升”后,往往受限于行业景气。而中小市值公司是可能由于“渗透率提升“或“阶段性销售”获得阶段性超预期的。另一方面,2023H2是在2020-2022年三年特殊外部环境后。三年足够改变中大企业的周转和管理方式。景气恢复可以等待数月、甚至2个季度验证后。其次,此前发布《从消费电子到AIPC-AIGC深度25》,装载大模型的手机持续增加,例如谷歌/华为(小艺接入盘古)/荣耀(预计自研大模型)/小米/Oppo (AndersGPT))/Vivo(蓝心大模型)/三星(Gauss自研大模型)。1)AIPC拉动的消费电子出现了较多证据。例如 AI大模型功能的手机、AI应用提升手机、手机AI芯片在更新。2)据新浪科技,Vivo11月1日发布蓝心大模型矩阵,共5款自研大模型(从蓝心大模型1B到175B)。此前, Oppo 发布 AndersGPT(包含10亿、70亿、千亿量级),荣耀预计将在荣耀Magic 6搭载荣耀自研70亿参数大模型,华为小艺已接入盘古大模型。海外,三星于11月8日发布 Gauss 自研大模型,目前仅内部使用,未来将扩展至三星智能手机端,提升用户体验。
再次,AIPin(Humane)与GPTs成为重磅新兴事物,它们是AIPC趋势的较大加强。1)其中,AIPin与AIPC趋势一致,即AI技术在各种终端的下沉,本次是AI下沉到可穿戴设备,药典委软硬件+投影+电池。2)本周Open Al dev day。发布GPT4Turbo,增强长期记忆能力,降低成本;提供了新的Agent Platform,可以理解成Agent 的App Store。GPTs 商店发布一周后,反响热烈,目前自定义GPTs数量已经接近4000个。尽管,GPTs和GPT4 turbo仍存在不足,但预计后续AI大模型的浅层应用会受冲击。
AIGC&数据:润达医疗(医药)、福昕软件、萤石网络、虹软科技、中科创达(AIPC)、万兴科技、税友股份、柏楚电子(机械)、新国都、汉得信息、拓尔思、星环科技。
数字经济: AI 双杰、赛意信息、德赛西威、恒生电子、中控技术、启明星辰、广联达。
信创&数据:软通动力、纳思达、太极股份、浪潮信息、英方软件、德生科技
AIGC 算力:浪潮信息(超跌)、海光信息、神州数码、中科曙光等
风险:由于复工环境等扰动,2022-2023年内存在业绩波动风险。