【今日导读】

＞多地掀起重大项目“开工潮” 大基建集中发力
＞CMOS影像传感器进入新增长阶段 关注国产龙头
＞配套制度基本补齐 静待全国CCER市场全面启动
＞深圳完成首次无人驾驶载人飞行 eVTOL受关注

【中证视点】

多地掀起重大项目“开工潮” 大基建集中发力
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　　开年“拼经济”。2024年伊始，多地敲定一季度乃至全年重大项目。据不完全统计，目前，上海、江苏、浙江、安徽、福建、湖南、广东等地已举办重大项目集中开工活动。从各地1月的政府投资推进情况看，早谋划、早投资、早见效的靠前投资作用明显。一大批基础设施、公共服务、新技术产能项目将陆续落地，为实现今年一季度经济“开门红”和全年经济稳定增长打下良好基础。
　　国家统计局近日发布的数据显示，2023年12月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.4个百分点，连续3个月处于收缩区间，表明当前经济修复力度有所放缓，这是2024年初各地重大项目密集开工所处的宏观背景。
　　分析认为，2024年基建投资将保持较快增长：一方面，随着央地债务结构优化，地方融资条件将逐步改善，中央财政对基建项目建设的支持力度将加大。增发国债资金将在2024年形成实物工作量，提振基建投资增长。另一方面，2023年11月出台的《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》将进一步拓展基建投资资金渠道。
　　重大项目的密集开工传递出今年政府大力推动经济恢复的决心，将通过产业链传导为相关企业带来更多新订单。经历2023年下半年持续回调后，建筑股估值水平已经回落至历史低位；叠加险资举牌呈现回暖趋势，环保、新能源、基建等与国家战略相匹配的行业成为险资举牌的新风向，同时“中特估”对应的央国企股票高分红、低估值、低波动的属性恰好适配了保险资金的配置需求。建议关注受益地方化债及万亿国债背景下的稳增长基建龙头中国交建（601800）、中国建筑（601668）等。

【热点聚焦】

CMOS影像传感器进入新增长阶段 关注国产龙头
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　　近期，韩国三星电子、SK海力士在CMOS图像传感器“On-sensor AI”技术的商业化方面取得了长足进步，旨在提升以人工智能（AI）为中心的图像传感器技术，挑战市场领导者日本索尼，争夺下一代图像传感器市场的主导地位。
　　图像传感器市场在新冠肺炎（COVID-19）疫情之后，因智能手机市场低迷而暂时萎缩，但现在正进入新的增长阶段，其应用范围从移动设备扩展到自动驾驶汽车、VR/AR/MR设备和机器人。另据台媒透露，华为近期对折叠手机供应链下达“追单令”，大举扫货关键零部件CMOS影像感测器（CIS），理由是今年华为制定了非常积极的折叠手机出货量目标，从去年的260万部，大增为700万至1000万部，最高增幅将近三倍，因而需要更多零部件支援。
　　据第三方研究机构Frost&Sullivan预测，2024年，全球智能手机后置多摄渗透率将提升至91%，在手机市场进入存量竞争后，摄像头数量的增加将直接带动CIS市场需求的上升，关注国内布局龙头。1）格科微（688728）国产CMOS图像传感器龙头。产品主要应用于手机、平板电脑、汽车电子等消费电子和工业领域。至今，公司累计出货量超过20亿颗，逐渐在全球图像传感器市场拥有一席之地；2）韦尔股份（603501）目前半导体产品设计业务主要由图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成。公司CMOS图像传感器主要应用于消费电子、安防、汽车、医疗、AR/VR等。

【产业观察】

配套制度基本补齐 静待全国CCER市场重启
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　　据悉，2023年全国碳市场每日综合价格收盘价在50.52-81.67元/吨之间；2023年市场成交均价68.15元/吨，较2022年市场成交均价上涨23.24%。2023年全国碳排放权交易市场碳排放配额年度成交量2.12亿吨，年度成交额144.44亿元，日均成交量87.58万吨。在去年底的“2023中国可持续投资发展论坛”上，上海环境能源交易所董事长赖晓明表示，中国已建成全球规模最大的碳市场。
　　另据了解，《温室气体自愿减排项目审定与减排量核查实施规则》自1月1日起施行。该规则为《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》的配套制度，规定了温室气体自愿减排项目审定与减排量核查的依据、基本程序和通用要求。自2023年10月19日《管理办法》正式发布以来，多项配套制度发布。种种信号表明，我国国家核证自愿减排量（CCER）市场即将重启。业内预计，等国家市场监管总局认证的审定与核查机构的名单发布，企业就可以走申报流程。根据流程，文件公示需要三个月，再加上前后手续，差不多半年左右能出来一批新的CCER。
　　首批可申请CCER签发的领域包括造林碳汇、红树林营造、光热发电和海上风电。建议关注相关投资机会，个股如福建金森（002679）、岳阳林纸（600963）等。

DRAM曙光浮现 行业巨头酝酿大幅提价
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　　据集邦咨询报告显示，多方消息表明，三星与美光两家企业计划于2024年首个季度内，DRAM价格提高幅度达15%-20%。鉴于人工智能和高性能计算领域的广泛应用，智能手机及个人电脑市场回暖，市场普遍预期明年DRAM供应紧缺。业界人士透露，当前已进入第一季度的合约价格商谈环节，存储器厂商有望于1月对DRAM价格进行调整，呼吁客户提前布局，应对未来需求。
　　据报道，近期三星宣布自明年第一季度起，DRAM价格将上涨至少15%；尽管NAND闪存涨价迹象尚不明显，但预测同样存在跟进上涨的可能。据集邦观点预计，DRAM价格涨势将持续至2024年末。随着各原厂持续减产DDR4、行业库存去化、下游服务器市场复苏，预计2024年主流DRAM价格有望持续回升。
　　相关公司中，江波龙（301308）主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售；澜起科技（688008）目前的主营产品均属于产业链的芯片层环节，其中内存接口芯片直接面向DRAM存储器市场，津逮服务器平台直接面对服务器市场，下游主要客户也属于云计算和人工智能行业的重要参与者。

【行业动态】

大连港总体规划获批 相关公司有望受益
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　　据悉，《大连港总体规划（2035年）》近日正式获得交通运输部和辽宁省人民政府联合批复，成为《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》印发后，全国首个获批的国际枢纽港港口总体规划。
　　《规划》明确了大连港从现在至2035年发展的时间表和路线图，展望了至2050年的远景发展目标，共规划港口岸线161.7公里，规划形成泊位数476个，其中万吨级以上泊位达到326个，占比达到68.5%，规划航道30条。大连港总体规划的获批将对相关公司带来巨大的发展机遇。首先，港口建设和升级将需要大量的工程建设和设备采购，为建筑、交通、装备制造等行业提供了市场需求。其次，随着港口规模的扩大和升级，物流、航运、货运等领域将迎来发展机遇。
　　相关公司中，大连重工(002204)为港口工程、交通、造船等国民经济基础产业提供大型高端装备和智能服务解决方案；辽港股份（601880）作为大连港港口物流业务的统一运作平台，是中国东北最大的综合性码头营运商。

海南支持种业高质量发展 利好南繁种业基地概念
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　　海南省农业农村厅与省财政厅近日联合印发《海南省支持种业高质量发展若干措施》，从种质资源保护与利用、新品种选育、南繁科技成果转化、南繁种业合同研发组织（CRO）主体发展等方面出台10项支持措施，旨在加快推进南繁硅谷建设，促进种业高质量发展。
　　在支持种业企业加大研发投入方面，《措施》对种业高新技术企业，按照年度研发经费增量的30%给予最高不超过100万元的补助。对纳入省级高新技术企业培育库的种业企业，按照年度研发经费增量的25%给予最高不超过50万元的补助。对入选种子企业、瞪羚企业、领军企业培育库的种业企业，按照实际研发投入超过销售收入3%部分的15%分别给予最高不超过300万元、500万元、1000万元的补贴。对纳入国家种业阵型企业，按照企业当年固定资产投资或研发投入的5%，给予最高500万元奖励。
　　国家南繁科研育种基地（海南）是我国宝贵的基础性战略资源，在农作物科研育种加代、应急种子生产、制种繁种、种子纯度田间种植鉴定和转基因研究等方面发挥着不可替代的作用。习总书记多次强调：“国家南繁科研育种基地是国家宝贵的农业科研平台，一定要建成集科研、生产、销售、科技交流、成果转化为一体的服务全国的‘南繁硅谷’”。
　　海南扶持种业高质量发展，利好南繁种业基地概念股如神农科技（300189）、隆平高科（000998）等。

【信息追踪】

深圳完成首次无人驾驶载人飞行 eVTOL受关注
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　　1月6日，“深圳市低空融合飞行示范区eVTOL首飞启动仪式”举行，现场举行了多种机型融合飞行，并顺利完成了eVTOL首次载人飞行。另外，1月2日，小鹏汽车发布公告称，子公司广东小鹏与广东汇天订立合作框架协议，双方在飞行汽车的研发、制造、销售及售后服务方面进行合作，预计飞行汽车量产时间为2025年第四季度。目前科技公司纷纷加快这一领域布局，推动相关技术和商业场景应用发展。
　　点评：《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》1月1日正式施行，该《条例》对无人驾驶航空器从设计生产到运行使用进行全链条管理，旨在规范无人驾驶航空器飞行以及有关活动，促进无人驾驶航空器产业健康有序发展，维护航空安全、公共安全、国家安全。专家推测，到2027年，我国低空经济对国民经济的综合贡献值将达到3万亿至5万亿元。摩根士丹利预测，到2040年，全球城市空中交通可触达的市场规模可能达万亿美元级别，产业链有望受益，建议关注卧龙电驱（600580）、商洛电子（300975）等。

恒指估值已被压缩到历史低位 可聚焦科技龙头
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　　新年开市首日，恒指失守万七大关，是2019年以来表现最差的开年首个交易日，此后更是连日下跌。但南向资金加速流入以及港股上市公司回购力度空前也预示着格局可能出现的反转。
　　据Wind数据显示，上周南向资金累计成交约961.56亿港元，当周净流入144.27亿港元，环比此前一周的11.58亿港元大幅增加。自2023年7月以来，尽管港股反复调整，南向资金却连续6个月净买入，呈现“越跌越买”之势。另外，2024年第一周香港股市回购潮延续。Wind数据显示，上周香港上市公司回购金额达55.66亿港元，再创新高，腾讯控股、阿里等是拉动香港上市公司股票回购创新高的重要力量。2022年和2023年，香港上市公司的股票回购数量和金额均较往年显著增长，其中回购金额均数倍于过往年份。高水平的回购向投资者传递了管理层认为当前公司股价被显著低估的信号，表明管理层希望借此维护股价的稳定。
　　多家研究机构也表示，恒指盈利预测在2023年6月底已见底回升并持续至今，除地产及原材料行业外，其余行业的盈利预测均获不同程度的上修或企稳。港股估值处于历史低点，当前恒生指数及MSCI中国指数未来12个月的预测PE分别为7.7倍及9.0倍，分别处于2016年以来0.5%及0.9%分位数。2024年全球美元流动性出现边际改善，港股的企业盈利有望筑底回升，恒生指数的估值有条件出现修复。可关注恒生科技ETF（159740）、恒生ETF（159920）等。