高层联合发声做好金融风险防控，合理的资金需求正在得到满足。

10月20日，刘鹤表示：“统筹做好金融风险防控。”潘功胜表示：“金融机构和金融市场风险偏好过度收缩的行为逐步得以矫正。”易纲表示：“一是要避免恒大的风险传染至其他房地产企业。二是要避免风险传导至金融部门。”今天三位政府高层联合发声做好金融风险防控，表明政府目前已经非常重视房地产行业潜在的金融风险，叠加此前央行邹澜表态金融机构误解“三线四档”规则，进一步意味着政府也已经关注房地产行业的金融政策需要适度纠偏、需要正常化修复，并且高层也明确表示，后续要求保持房地产信贷平稳有序投放，合理的资金需求正在得到满足。而根据贝壳研究院数据显示，10月房贷利率首降，90城中20个城市房贷利率出现下调，信贷边际放松已在落实，我们预计后续房地产行业的信贷宽松将进一步扩围，包括按揭和开发贷等多种资金渠道。

●近一月中央行接连强调“两维护”，行业政策正常化修复正式开启。

9月24日，央行例会表述，“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。9月29日，央行、银保监会在房地产金融工作座谈会上表示：“维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益”。10月15日，央行邹澜表示：“保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。“10月20日，金融街论坛年会上央行表示：“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益。”近一月，央行连续4次发声，强调“两维护”，即：维护健康发展和住房消费，这表明了央行关注到了目前房地产问题的紧迫性和重要性，叠加高层联合发声做好金融风险防控、哈尔滨楼市“十六条”救市新政、广州佛山成都等多地房贷利率下行，我们预计房地产行业政策调控正常化修复正式开启。

●投资分析意见：防金融风险、强调两维护，政策正常化修复开启，维持“看好”评级。

我们预计行业政策正常化修复正式开启，预计我国后续房地产将走出“政策正常化”+“保投资”+“格局优化”的三阶段发展趋势，利好于国企龙头+绿档民企。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A股：保利发展、新城控股、金科股份、金地集团、招商蛇口、万科A；H股：龙湖集团、华润置地、旭辉控股、中海外发展、融创中国、碧桂园。