#长春高新 长春高新，之前被错杀和被担心减持，引发的暴跌，已经完成了估值修复，未来公司看点将回到主营业务的增长上面。

业绩略超预期，金赛和百克增长依然强劲！当前位置我们坚定推荐长春高新，新患增速20Q4显著恢复，当前估值极具性价比，21年最看好标的之一！！！看好公司21年新患恢复带动业绩持续高增长，其他业务布局逐渐清晰，长期发展逻辑坚定看好！【东吴医药朱国广团队】长春高新(000661)动态点评

【业绩预告】

2020年归母净利润30.17-31.95亿元，同比增长70-80%，20Q4归母净利润7.57-9.35亿元，同比增长42-75%。

【核心子公司拆分】

根据草根调研，我们预计20Q4新患增速超过30%，20年12月新患增速超过40%，我们预计核心子公司金赛药业全年利润约26.9亿，同比增长约369;

百克生物20年鼻喷流感疫苗批签发156.7万支，水痘疫苗批签发810.2万支(同比+13%)，我们预计百克生物全年利润约4.9亿，同比增长约124%。

【生长激素空间巨大】

公司近期新患显著改善21年有望全面恢复高增长状态！需求端来看，生长激素依然处于知晓率和治疗率均较低的状态，市场前景依然巨大，随着公司销售渠道逐步下沉，生长激素渗透率有望显著提升;从中长期来看，目前的营销模式改革为未来生长激素放量奠定更好基础，为支撑生长激素未来实现150-200亿收入打下坚实基础;

【关于其他业务】

1)金赛在儿科和妇科领域布局逐渐清晰，近期又布局了长效亮丙瑞林、长效重组人促卵泡素等重磅品种，我们认为未来有望成为公司业绩快速增长的重要增长点;

2)百克疫苗板块持续向好，鼻喷流感和水痘疫苗持续放量，近几年业绩将稳步增长，其在研疫苗产品持续推进中。

【盈利预测及投资建议】我们预计2021-2022年公司业绩分别为40.6/52.5亿元，对应当前估值47/37倍，维持买入评级！

联系人:朱国广/李强13122317302