国林科技（300786）建议重点关注，当前极有安全边际，明年估值仅10X，专精特新制造业代表，臭氧发生装置龙头，打破进口替代格局，产业链上下游拓展打开盈利和估值双空间。看100亿市值，三倍空间。

1.       臭氧发生装置龙头企业，广泛应用于工业废水及食品饮料等领域，打破进口垄断，当前市占率20%，20年业绩8000万业绩，考虑上市募投项目达产（22年2月底，据招股说明书预计新增利润8300万）及下游拓展，预计21/22年cagr25%左右。

2.       增发项目臭氧顺酐法提取高纯度晶体乙醛酸，公司通过10年的技术研发达到全球唯一，高纯度晶体乙醛酸非液体乙醛酸，不含有乙二醛、硝酸，方便运输。乙醛酸是合成尿囊素、香兰素的中间体，广泛应用于医药（青霉素）和化妆品（祛除疤痕、痘印）。从公司在建工程来看，已先行使用自有资金投入，据非公开发行报告，2021年年底达产。产能年产2.5万吨，每吨价值量4-6万。22年产能利用率50%即能够贡献1.5亿左右的业绩。

3.       国内唯一技术突破半导体清洗领域臭氧发生装置（已于8月25日公告，5年前已着手研发），28nm以内的晶圆需要用臭氧清洗，对装置要求极高（耗材属性，每3年就要替换）不能含有金属离子且输出浓度要高且稳定。全球市场被外资垄断，迪恩士、MKS等企业占全球90%以上的份额。公司产品将打破海外进口，实现进口替代。有望从2022年开始出货。预计国内进口替代市场空间达到20亿元。

4.       盈利预测与目标空间：预计2021年业绩1.2亿，2022年3亿，2023年4.5亿。当前公司估值对应2022年仅10X，还是环保股的估值。而公司发展脉络清晰，沿着臭氧领域的上下游拓展，成长股属性脉络明确，且有半导体设备领域进口替代的核心逻辑。看到100亿市值。