东方时尚：元宇宙落地应用，VR驾校培训市场，千亿市场寡头

1、驾校培训市场背景：

根据公安部最新数据显示，2020年全国机动车保有量3.72亿辆；汽车2.81亿量，其中汽车驾驶人4.18亿人。截至2021年9月，全国机动车保有量达3.90亿辆，其中汽车2.97亿辆。截至2021年6月，机动车驾驶人4.69亿人，其中汽车驾驶人4.31亿人。根据东方时尚半年报显示，2021年上半年，全国新领证驾驶人数量1390万人，与去年同期相比增加662万人，增长90.93%。对比10月12日公安部发布的3季度数据，第3季度新增全国新领证驾驶人数为972万人，创近年单季度新高，据此推算今年新增人数有望超2900万。

研报显示假设驾校培训单课价3500元，估算汽车驾培市场达1015亿左右。实际价格远超研报预估的3500元的单课价，真实市场份额肯定超券商估算。

2021年第五届机动车驾驶培训与道路交通安全国际论坛上，交通运输部运输服务司二级巡视员孟秋表示，我国驾培行业仍处于改革创新、转型升级的关键时期，驾培行业需坚持传统培训和科技创新相结合，坚持守正创新、双向互济、融合发展。这表明，以科技赋能驾培行业发展得到了国家的大力支持，也是驾培行业未来发展的重要方向。

2、VR学车优势：

传统驾校学车流程有着驾校场地不足，安全风险，成本损耗、教练薪资高等弊端，同时学员练习时间单一、学车附带成本高昂。而这几个问题VR模拟驾考新模式都可以完美解决:

1) 实现传统驾培不能实现的模拟险情、恶劣天气、事故应对等训练场景，不仅服务新学员还能服务老司机再培训和再教育。

2) 打破传统驾培业务空间限制，学员在家门口、公司附近、商场周边、校园的VR学车训练点即完成训练。

3) 打破传统驾培业务时间限制，实现“24小时”全天候培训。

虚拟现实+人工智能辅助教学真实还原训练、考试场地，进一步提高学员对场地的适应性，提升独立驾驶能力。通过VR和A I技术，结合学员学车大数据分析，告诉学员薄弱环节在哪里，并可通过智能语音控制实现单位时间内无限次针对性练习，有效强化学员驾驶操作的熟练度以及对训练场地的适应性，让学车更高效。

相关数据显示，采用智慧驾驶培训模式训练的学员，驾考整体通过率较传统训练模式提高了10%左右。

3、驾校端成本优势明显：

教练成本和汽车成本是传统驾校最大的成本，VR培训项目能够完美的解决两大成本问题,提升毛利率。

打破了传统驾校物理和时间限制，学员培训效率极大提高，打破驾校企业异地扩张瓶颈；从目前行业数据显示，VR学车企业体验店平均达到每天 14/12 小时，超过传统训练模式每天8小时的瓶颈。

传统模式下，2个教练负责3台车，而VR模式下，1个教练可以负责6台VR设备。传统模式下训练成本50元/学时/人，而VR训练成本仅不到20元/学时 /人；按科目二28学时来看，传统/VR模式成本分别为每人1500/560。相比之下节省约60%的成本，驾校毛利率将大幅提升。

如上图所示，

以科目二为例：20万学员通过VR学车相较于传统模式将为驾校提升1.9亿净利润。

4、20年推广“VR+AI”培训体系，21年业绩开始反转

东方时尚是公安部道路交通安全研究中心在驾培行业中唯一战略合作单位，联合建立机动车驾驶人考试实验基地。

2020年在全国各区域驾校大规模推行了“VR+AI”智能培训体系，2021年上半年公司业绩出现了大幅提升。

截至2021年6月公司目前在北京、云南、石家庄、湖北荆州、山东淄博、内蒙古铺设了超1000台VR模拟器和近1000台智能车，实现了公司所有经营区域智能驾培体系全覆盖。学员可在任意VR线下店进行24小时全天候智能学车训练，VR智能学车培训体系有望打破公司异地扩张瓶颈。

5、公司VR业务的盈利模式详解：

公司控股股东旗下控股子公司千种幻影在2021年世界VR大会上获得了“2021中国VR50强企业”、“虚拟现实产业创新应用赛道一等奖”和“VR/AR创新奖”奖项。公司与千种幻影共同研发VR技术在驾培行业中的应用沉浸式智能驾驶培训解决方案，由4D动感座椅、VR驾驶座舱和HTCVIVE Pro专业版头显组成。目前已处于批量出货阶段。

VR业务除了用于自身外，公司对外包括4种模式：

（1）出售设备：公司子公司千种幻影按18万元/台定价，其中7万元作为专利费归上市公司所有；

（2）学时包干：按每人1400元收费；

（3）分时租赁：租金按50元/小时；

（4）股权合作模式，未来若业绩达到对赌条件、收购合作方剩余股权。

目前东方时尚已经成立东方时尚虚拟现实技术应用（北京）有限公司，专门做VR业务并和全国各地驾校谈合作。若预计中期驾培市场有1万台VR设备需求，其中30%为购买、65%为租赁，则对应到盈利空间为VR销售收入5.4亿元、毛利2.1亿元，VR租赁收入4.8-8.2亿元。 

公司用两年时间初步建立了VR智能学车培训体系，将率先对已有驾校的城市进行VR投用。根据公司官微报道，受益于公司VR智能学车培训体系，部分子公司今年上半年培训人数增加50%以上，今年前三季度业绩超去年全年。

作为A股唯一上市的驾培企业，目前市占率不到全市场的1%，对标国外驾校龙头企业增长空间极大，

中期看以2%市占率估算（对应学员59.8万），在旗下所有驾校配备VR智能学车培训体系下，

公司对应业绩将达9亿。

给予教培行业历史PE基本维持在40-60倍左右，保守给公司40倍估值，目标市值达360亿。

目前仅61亿市值，处于状态绝对低估