1、伟时电子，国内领先背光显示模组生产商，主要从事背光显示模组、液晶显示模组等产品研生销，主要产品为背光显示模组、液晶显示模组，此外还生产触摸屏、橡胶件、五金件、汽车装饰板等产品，产品主要应用于中高端汽车、手机、平板电脑、数码相机、小型游戏机、工控显示等领域。2019年背光显示模组9.63亿，占比78.25%，橡胶件9358万，占比7.61%，液晶显示模组8417万，占比6.84%。

2、伟时电子是国内领先的背光显示模组生产商。公司主要产品为背光显示模组等，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品主要应用于车载液晶显示领域，并涵盖手机、平板电脑、工控显示仪、小型游戏机、数码相机、手表等领域，已成为全球车载背光显示模组领域领先企业之一。公司主要竞争对手为日本美蓓亚、日本西铁城电子、伟志控股（港股）等，公司生产规模、产品性能、技术水平在同行业中处于较高水平，在竞争中处于相对有利地位。公司属于汽车行业中的三级供应商，车载背光显示模组属于专业显示器件，技术门槛相对较高。液晶显示模组主要用于数码相机、摄像机，主要客户为松下集团、富士集团等。触摸屏主要为电阻式触摸屏，主要用于数码相机、数码摄像机、电子词典、打印机、复印机等产品，主要客户为浜井集团、Vitec 集团、夏普集团等。公司的核心竞争优势是由公司技术研发实力、生产经验积累、快速响应能力、质量管理能力及一体化产业链等因素构成的整体优势。

3、公司主要客户包括夏普、JDI、深天马、京瓷、松下、三菱等全球知名的液晶显示器供应商，终端应用车厂包括福特、奔驰、马自达、日产、奥迪、沃尔沃、丰田、戴姆勒、克莱斯勒、奇瑞、捷豹、路虎、宝马、大众、本田、通用、吉利等。随着汽车向智能化、信息化、共享化趋势发展，中控屏和仪表盘等逐渐呈现大尺寸化趋势，同时抬头显示、车载娱乐系统、全景后视镜显示等新应用方向崭露头角并快速发展，未来还将带动公司需求进一步提升。此外，医用显示市场发展潜力巨大，医学数字影像系统（PACS、DR、CR、CT、DSA 和 MRI 等）日渐成熟，正迅速地取代传统的胶片系统，随着液晶显示器在医用显示市场的渗透率不断提高，医用显示将逐步成为专业显示行业的新兴需求增长点，带动背光显示模组需求进一步提高。

3、行业：

（1）从汽车行业来看，全球汽车行业经历了2000-2010 年黄金发展期及其后的稳健发展期，2011至2017 年已经进入到了平稳增长期，2018 年、2019 年全球汽车销量同比出现下滑。2019 年下半年摩根士丹利等多家机构预计2020 年全球汽车销量将触底反弹，但2020 年一季度我国遭遇了新冠肺炎疫情，LMC Automotive 认为若我国新冠肺炎疫情持续到2020 第二季度，我国2020年汽车销售和生产可能减少3%-5%。据中国产业信息网信息，目前全球ADAS（高级辅助驾驶系统）渗透率在30%以下，未来具有非常大的提升空间。IHS 预测，2025 年全球自动驾驶汽车的销量达到60万辆，而2035年将达到2,000万辆，其中美国和中国的销量分别达到450万辆和570万辆。

（2）从车载显示面板TFT-LCD市场来看，2015 年至2018年全球车载TFT-LCD面板稳步增长，出货量分别为1.18亿块、1.35亿块、1.48亿块和1.62亿块，2016年至2018年分别同比增长14.31%、9.63%和9.46%；2017 年全球车载PM-LCD面板出货量为0.96 亿块，受TFT-LCD 替代冲击的影响，出货量同比下滑约6%。受中美贸易争端影响，2019 年全球车载显示器出货量未及预期。美国对中国汽车和零部件的关税增加，导致汽车显示器市场遭遇了10 年来的首次衰退，根据IHS Markit 估计2019年全球车载领域TFT-LCD 出货量为1.56 亿块，同比下滑3.70%。同时IHS Markit下调2020年展望，调整后出货量为1.67亿片，预计比2019 年增长7.05%，同时受新冠疫情影响，这一预期可能将进一步下调。

4、竞争格局：

（1）近年来，液晶产业产能向中国大陆转移，受此带动，我国大陆背光显示模组行业发展较快，行业内涌现出众多企业。背光显示模组行业作为液晶显示行业的配套产业，其分布与液晶显示行业息息相关，同样呈现出较明显的产业集群效应。目前，我国液晶显示模组企业和背光显示模组企业均主要分布在长三角和珠三角集群。

（2）目前，国内在背光显示模组领域中产销规模较大、研发设计较强、模具设计与制造技术较高的专业企业较少，多数企业并没有背光显示模组产品所需的导光板、五金件、注塑件等完整的产品生产线，尤其是导光板等核心器件往往从外资厂商购买，无导光板等核心器件的研发和自制能力，多数企业并未掌握背光显示模组产品相关核心技术，产品门槛相对较低、附加值一般不高。公司是已逐步发展为行业内研发实力较强、生产规模较大的重要企业之一。

（3）现阶段，我国大陆背光显示模组厂商中小企业较多，产品门槛较低，同质化严重，竞争较为激烈；极少数优质企业，凭借自身的研发、设计、生产能力，不断进行技术和产品创新，通过具有竞争力的产品和服务，赢得了下游优质客户需求，顺利进入到技术门槛较高的下游领域，在产品、技术、服务和客户等方面确立了竞争优势，在行业竞争中处于有利地位。此外，公司下游车载液晶显示模组行业产业集中度较高，2018 年 TFT-LCD 液晶显示模组前 10 家企业，市场份额已达 94%。

5、2017-2019年营业收入14.74亿、15.58亿和12.30亿，复合增长率为-8.67%，归母净利润5214万、1.39亿和1.04亿，复合增长率为41.29%，毛利率为23.14%、19.79%和22.96%。预计三季报业绩：净利润6486万元左右，下降幅度为-14.00%左右。可比公司：同兴达、聚飞光电、隆利科技、亚世光电、宝明科技。 发行价格10.97，发行PE22.98，行业PE51.05,流通市值5.83亿，市值23.36亿。

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就车载显示系统而言，一级供应商为美国伟世通、德国大陆、博世等车载显示系统整包供应商；二级供应商为 JDI、夏普、群创、深天马等显示面板供应商；三级供应商为背光显示模组、显示屏幕等显示面板零部件供应商。

在二级供应商中，中（含中国台湾）、日、韩资企业呈现出三足鼎立的态势，日系企业以 JDI、夏普、京瓷为代表，中国大陆企业以深天马、信利国际、京东方为代表，中国台湾企业以友达、群创为代表，韩系企业以 LGD 为代表。2018年上述行业内前 10 家公司全球车载 TFT-LCD 显示器市场份额合计约为 94%。2018年全球车载 TFT-LCD 显示屏市场份额情况如下：

（1）同兴达

同兴达主要从事中小尺寸液晶显示模组和摄像头模组的研发、设计、生产和销售，产品应用于手机、平板电脑、数码相机、仪器仪表、车载等领域，目前同兴达 90%以上的产品应用于手机行业。

同兴达液晶显示模组主要用于手机，而发行人液晶显示模组主要用于数码相机。

（2）聚飞光电

聚飞光电主要从事 SMD LED 产品的研发、生产与销售，主要产品为背光 LED、照明 LED，其中背光 LED 主要应用于手机、电脑、液晶电视、显示系统等领域，照明 LED 主要应用于室内照明领域。而发行人主要从事背光显示模组、液晶显示模组等产品的研发、生产和销售。

（3）隆利科技

隆利科技主要从事背光显示模组的研发、生产和销售，主要产品为中小尺寸LED 背光显示模组，产品应用于智能手机、平板电脑、笔记本、车载、工控、智能穿戴等领域，95%以上的背光显示模组产品最终应用于智能手机。发行人背光显示模组按照产品最终应用领域可分为车载、民用及其他：车载背光显示模组主要用于汽车中控系统、导航仪、仪表盘、后视镜等车载显示系统；民用背光显示模组主要用于手机、笔记本电脑、平板电脑、数码相机、手表等产品；其他背光显示模组主要用于工业设备显示系统，各期销售占比在 3%以下。

（4）亚世光电

亚世光电主要从事定制化液晶显示器件的设计、研发、生产和销售，主要产品为液晶显示模组及显示屏，应用于工控仪器仪表、通讯终端、办公室自动化、医疗器械、家用电器、汽车显示、金融器具、安防等细分领域，产品较少涉及手机等消费电子。

发行人液晶显示模组各期销售占比较低，主要用于数码相机、数码摄像机。

（5）宝明科技

宝明科技主要从事 LED 背光源和电容式触摸屏的研发、生产和销售，其中，LED 背光源主要为中小尺寸产品，90%以上用于智能手机；电容式触摸屏主要是对客户提供的玻璃面板进行薄化、镀膜等深加工。

发行人民用背光显示模组应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、数码相机、手表等产品，缓解了手机行业波动的影响，触摸屏为电阻式触摸屏，主要用于数码相机、数码摄像机、电子词典、打印机、复印机等产品。

④车载背光显示模组竞争情况

近年来，为应对消费电子产品市场增长渐趋乏力、OLED 新型显示技术对消费电子产品显示行业带来冲击等风险，原从事智能手机、平板电脑等消费电子背光显示模组业务的企业，部分开始转型或布局车载背光显示领域，以培育新的利润增长点。情况如下：