1、拓展国市场等欧美出海

  2、从0到1的出海突破

公司是国内节能电力变压器龙头企业之一，产品在空载损耗、噪声控制、抗短路能力、绝缘水平等核心指标方面均表现优异，居于全球同行业领先水平。

欧美变压器短缺，45%的电力变压器依赖进口，构成电网骨干的大型电力变压器80%依赖进口，今年配电变压器的等待时间已从此前的2个月延长至2年，订单已经排到2025年。 

扬电2023年出口占比仅有3.03%，当前已有亿元级别的欧洲订单，美国订单开始对接，后续会逐步放量，成功实现变压器出海0-1的突破，未来出口营收占比有望超50%。 公司Q1营收2.34亿，同比增长199.43%，归母净利润1266.89万元，同比增长2458.23%。Q1基本消化完去年高价囤的硅钢，减值影响约1000万，因赶工招人费用约200万，把这些因素加回Q1实际净利率已超10%。 

欧美地区利润率远高于国内，一方面海外非标化产品盈利更高，另一方面高价取向硅钢消化完毕，净利率提升，预计海外净利率已超15%+。 

公司当前已经进入满产状态，每个月产值上限预计在9000万-1亿，4月预计发货9000万+，确认收入8000万+，预计Q2收入有望进一步增长至2.5-3亿元。 预计公司24年营收在15亿左右，按13%净利率对应2亿左右的利润，给30倍PE，目标市值较大。

3、变压国标

中信证券指出，5月8日，变压器新国标《电力变压器能效限定值及能效等级》（GB20052-2024）正式发布，新国标推出有望使国内存量替换更新需求极大增加，境内境外双轮驱动，重视国内电力设备出海的投资机遇。

4、一季报收入大幅增长