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技——tac膜打破国外垄断，黑科技加持，底部位置大空间；

TAC膜中文全称三醋酸纤维薄膜，是显示面板中偏光片的重要原材料，起到对偏

光片的保护和光学特性调节的作用。目前TAC膜的生产商主要集中在日本、韩

国、台湾等地，境内亟需打破国外对TAC膜的垄断。经过多年的摸索和验证，公

司正式进军该行业。

公司TAC膜项目预计总投资24亿元，第一期投资9亿元，包括建设第一条生产线和

购置土地、建设厂房等费用；第二期投资15亿元，拟建设3条TAC膜生产线。

公司拟在安徽滁州建设的TAC膜生产线，主要生产基膜和相位差膜，后期会根据

生产情况增加涂布和磁控溅射工艺，可以生产功能膜。经测算，第一条产线年产

能约为6500万平方米。

技术壁垒：TAC膜的生产验证是一项系统工程。首先生产工艺难度高、设备未实现国产化。其次，TAC膜生产对管理的要求极高。最后，下游客户的验证流程复杂，需要面板厂、偏光片等下游厂家共同配合验证，才能顺利导入TAC膜产品。

目前生产TAC膜的厂商主要集中在日本、韩国、台湾等地。TAC膜主要包括基膜、相位差膜和功能膜，相位差膜和功能膜的价格均高于基膜。经测算估计，TAC膜的年需求产值约170亿元。

估值：

（1）新业务：TAC膜年需求量约17亿平方米，一期投资含厂房建设（4亿），二期预期投入15亿（纯设备线），产能至少扩张3倍以上，规划整体年产能预估至少在26000万平方米以上，对应年产值26Y，净利率30%，7.8Y净利润。

（2）导光板：当前面板产业持续升温，假设恢复到19-21年三年平均水平，即0.95Y。整体净利润8.75Y

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