船舶更新：产能依旧紧俏，估值无需担心
夜长梦山
2024-07-23 09:50:15 山西省
船厂端：1）船价：根据克拉克森数据，本周新船造价指数继续维持上升趋势，截止0719为187.91，同比+9.21%，环比+0.07%;具体船型来看，大灵便型散货船/阿芙拉型油轮出现环比上涨，反应油散船型领涨市场。
2）估值：根据克拉克森数据拟合计算，中国船舶/中国重工/中船防务当前手持订单（24H1）/市值（240719）分别为0.94/0.90/1.16;板块景气度持续上扬，我们建议给予27年远期利润15X目标价。
零部件（中国动力）：1）24H1柴油机订单金额同比+18%，排产至27M10;24H1新签订单双燃料占比约40%;目前新签订单毛利率超30%，单马力均价较20年/23年年底分别上涨56%/6%;同等马力双燃料主机价值量高30%。
2）上轮周期峰值毛利率超50%，本轮周期中原材料钢价显著低于上轮周期，其直接原材料钢材铸锻件成本占比约60-70%。
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