【长江电新】
1、7月以来新兴市场光储需求利好接连不断,我们稍作总结:
1)巴基斯坦:户用光伏净计量改为总计量,以刺激配储;财政部制定100万口太阳能供电管井计划;信德省宣布一批光伏项目计划,将为50万户家庭免费提供户用光伏系统,并建设3个光伏园区,一个社区光伏系统。
2)乌克兰:即将发布一揽子计划,支持公民和企业恢复被俄破坏的能源能力,建设分布式发电系统,并对光伏组件、逆变器、电池等短期免税。
3)爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛:计划于2025年2月前彻底与俄罗斯电网断开连接,加速新能源发展。
4)菲律宾:能源部将启动第二轮微电网光储柴项目招标,涉及1.2万户家庭;教会发起千万光伏屋顶活动。
5)越南:通过可再生能源与大型用电客户的直接购电机制,为储能应用奠定基础;发布屋顶光伏政策草案,余电上网电价低至0.19元/度人民币,以鼓励自发自用及配储。
6)巴西:7月电价上涨,26个月以来首次升至“黄旗”级别;发布清洁能源法案,计划到2027年为50万套住房提供服务,加速低收入群体的户用光伏。
7)南非:进口组件将可申请临时退税,以保障组件供应,应对电力危机。
8)尼日利亚:签署谅解备忘录,未来几年建设至少1300个微电网;发生年内第四次大范围电网崩溃,全国陷入停电状态;获得世界银行拨款5000万美元,用于各州政府安装电表并开发太阳能。
9)莫桑比克:启动新一轮分布式光伏和储能项目招标。
2、亚非拉及东欧等新兴市场的光储发展需求日益迫切,我们认为核心是系统成本大幅下降刺激出的各类潜在需求场景,叠加低渗透率下的高发展潜力。我们预计未来3-5年非欧洲海外市场光伏复合增速有望达到40%或以上,且需求多点开花+产品多样性保障头部企业盈利能力,减缓竞争加剧带来的盈利水平下降。在此背景下,逆变器短期景气明确向上有望带动行情持续,25年业绩对应估值普遍在10-15倍,依然具备不错的成长空间。#卖方观点