【行业观点】【建投金属】
小蜜蜂
2024-07-29 13:58:45 山西省
🔥基本金属&贵金属：衰退预期被纠偏，有色企稳
核心观点：美国公布二季度GDP年化环比初值为2.8%，大超市场2%的预期，将美国经济衰退的预期证伪；美国二季度核心PCE指数放缓，为美国在9月启动防御式降息及实现经济软着陆提供可能性。国内方面，1年期和5年期以上LPR双双下降10个基点，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，将进一步助力经济增长与有色金属终端消费改善。衰退预期被打断，叠加消费前景改善，有色金属有望企稳。
美国衰退预期被纠偏，国内经济政策再发力，有色板块企稳
1）美国经济衰退预期被数据证伪。美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。美联储关注的通胀指标——核心PCE物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓。通胀放缓，有利于美联储在9月启动防御式降息，为美国经济实现软着陆提供可能性。近期笼罩在商品市场的美国经济衰退的预期被证伪，情绪纠偏利于有色金属企稳修正。
2）稳经济政策发力，终端消费回暖可期。7月25日，国家发展改革委和财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，要求实施设备更新行动，实施包括汽车、家电产品、家装消费在内的以旧换新行动。产业在线最新数据，8月三大白电排产同比情况较此前改善，家用空调8、9月排产分别增长5.3%、12.9%。此外，据国家电网消息，为加快构建新型电力系统，今年，国家电网公司全年电网投资将超过6000亿元，比去年新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。终端需求前景良好，消费在告别传统淡季后实现不错的增长。
3）强金融属性的黄金，强供需逻辑的基本金属均值得关注。降息前夕黄金作为对利率敏感的防御式资产容易获得超额，而供应相对刚性和需求在结构性经济中获益的基本金属在降息后周期具备强势冲高的动能，重点关注业绩兑现度好的公司。
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