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2024-08-29 10:26:40 山西省

麒麟+达梦均大幅超预期，盈利拐点初现，关注后续麒麟注入预期【天风计算机缪欣君团队】

1、24Q2同比大幅扭亏，集成主业控费初见成效 2024H1，公司营收19.84亿元，yoy-21.73%，归母-2.73亿元，同比减亏2.43亿元，扣非归母-2.77亿元，同比减亏1.99亿元。单24Q2，公司营收12.81亿元，yoy-2.67%，归母-1.62亿元，同比减亏1.55亿元，扣非归母-1.63亿元，同比减亏1.57亿元。政府补助，24H1政府补助1.07亿元，同比减少1.53亿元；24Q2政府补助1913万元，同比减少9427万元。考虑政府补助减少，公司24Q2业务减亏幅度接近2.5亿元。

2、麒麟+达梦业绩大超预期，核心资产支撑估值修复麒麟软件：2024H1营业收入4.98亿元，同比+14.1%；2024H1净利润1.21亿元，同比+4.9%；2024H1净利率24.3%，同比-2.1pct。对比2023H1，麒麟软件市场份额小幅回升，毛利率趋稳趋势确定。达梦数据：2024H1，公司营收3.52亿元，同比+22.41%（超招股说明书18%上限），实现归母净利润1.03亿元，同比+40.68%（超招股说明书36%上限）。同时，24Q2毛利率97.22%，同比+2.11pct，环比+0.13pct，毛利率稳中略升，验证数据库产品价格稳定。

3、资金活水助力信创加速，关注麒麟注入预期超长期国债持续蓄力，Q3或迎来集中发行，为信创提供资金活水。5月13日，财政部发布超长期特别国债发行安排，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，预计2024年先发行1万亿元（共发行22次），主要集中在三季度。 20e定增用于麒麟软件研发，麒麟软件持股比例有望提升。2024年5月7日，公司定增获中国电子批复，发行价格为22.19元/股，发行金额不超过20亿元，募集资金全部麒麟软件研发项目。

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