‼周观点&北京闭门论坛观点总结
小蜜蜂
2024-09-09 14:45:21 山西省
出海有望迎来行情扩散，继续推荐工程机械+船舶+免示教机器人方向【天风机械】
【出海】1）调整较为充分：出海品种在加60%税后的EPS受损程度普遍在0-25%不等，极个别程度达到40%，而典型标的跌幅均达到了35%以上，甚至达到了40%以上。也就是说，即便特朗普上台，eps端压力基本上在连续三个月的调整中释放充分。2）基本面强劲：出口链中工程机械、注塑机、叉车两轮车等Q2普遍符合预期，集装箱、服装设备超预期，美地产链捷昌、巨星、凌霄超预期。出口链在过去至少四个季度是机械行业业绩超预期的主要来源！3）#出海交易大概率要发生行情扩散： 第一梯队的巨星、凌霄、杰克等已显著反弹，这类标的基本面最为强劲，我们建议开始配置第二梯队海天国际、伊之密、鼎力、杰瑞等。【船舶】1）24M8订单情况（DWT）：1）整体情况：中国/全球分别新签387/347万CGT，分别同比+36%/27%，环比+321%/40%；2）新签订单：油轮/散货/箱船分别环比+279.97%/-36.64%/141.83%；分别累计同比+66.64%/-18.18%/41.98%！3）0906W价格情况：本周新船造船价格指数收189.7，同比+8.89%，环比+0.26%；本周海运指数收24563，同比+17.23%，环比-0.82%；散货船环比-0.58%，油轮环比-1.65%，集装箱船环比-0.42%！#油轮订单景气或超预期： 1）Fronline财报中表示全球石油消费预计将继续增长，EIA预计到204M12每日将增加150万桶，叠加经合组织国家、中国和印度的库存处于历史低位，表明市场的供需平衡正在收紧；2）我们按照当前船队船龄测算，25-27年油轮纯替换更新订单需求或达3000万CGT。#建议关注：中国船舶、中国动力、中船防务、中国重工。【工程机械】1）矿机：1）国内厂商参与度增加：目前行业主流玩家以大型国际企业为主（卡特、小松、日立、利勃海尔），中国主机厂商参与度越来越高，国内进度最快的是徐工/三一。2）增长预期良好：能源安全在国际重要性近年显著提升，国内煤炭生产趋势良好，铜价趋势良好，新增铁矿产能较多等因素推动矿机市场需求发展；叠加中国大量能源企业海外收购矿山/基础设施建设项目带动国产矿机份额提升。#建议关注徐工、三一、柳工、中联、恒立等。【农机】1）行业销量判断：短期受到国标切换的影响，预计2024年拖拉机市场的下降幅度在10%左右。#展望2025年，拖拉机市场在供给侧去库加速+价格下调、需求侧换机刚需的影响下，行业有望迎来显著回暖。2）行业竞争格局：拖拉机市场在国标切换的背景下有望迎来加速出清，未来几年预计将有一半的企业退出市场，市场正在经历加速洗牌阶段，一拖市场地位有望快速提升，建议关注一拖股份。
【免示教焊接】1）免示教机器人焊接在软件系统（核心难点为绝对定位）+中厚板焊接技术等方面取得较大进展，目前在央国企钢结构企业推广顺利，回收周期我们估算约为2年-3年，仍需要进一步通过降本来打开市场空间；2）免示教机器人的硬件核心为3D相机、机器视觉、焊接电源、机器人本体等，与传统示教方式的差异是柔性强、减少对高成本技术员工的依赖；3）按照一个工作站可以替代2-3个成熟员工来看，我们估计单纯的钢结构免示教焊接软件系统市场空间为合计40-50亿。建议关注柏楚电子。
———— ‼本周天风机械在北京召开专家及上市公司闭门论坛，专家纪要&中钨高新+中际联合+大豪科技+创世纪纪要欢迎索取交流！现总结如下： 短期进攻组合：伊之密、巨星科技、凌霄泵业、中国中车、徐工机械、柏楚电子、浙江鼎力
【出海】1）调整较为充分：出海品种在加60%税后的EPS受损程度普遍在0-25%不等，极个别程度达到40%，而典型标的跌幅均达到了35%以上，甚至达到了40%以上。也就是说，即便特朗普上台，eps端压力基本上在连续三个月的调整中释放充分。2）基本面强劲：出口链中工程机械、注塑机、叉车两轮车等Q2普遍符合预期，集装箱、服装设备超预期，美地产链捷昌、巨星、凌霄超预期。出口链在过去至少四个季度是机械行业业绩超预期的主要来源！3）#出海交易大概率要发生行情扩散： 第一梯队的巨星、凌霄、杰克等已显著反弹，这类标的基本面最为强劲，我们建议开始配置第二梯队海天国际、伊之密、鼎力、杰瑞等。
【船舶】1）24M8订单情况（DWT）：1）整体情况：中国/全球分别新签387/347万CGT，分别同比+36%/27%，环比+321%/40%；2）新签订单：油轮/散货/箱船分别环比+279.97%/-36.64%/141.83%；分别累计同比+66.64%/-18.18%/41.98%！3）0906W价格情况：本周新船造船价格指数收189.7，同比+8.89%，环比+0.26%；本周海运指数收24563，同比+17.23%，环比-0.82%；散货船环比-0.58%，油轮环比-1.65%，集装箱船环比-0.42%！#油轮订单景气或超预期： 1）Fronline财报中表示全球石油消费预计将继续增长，EIA预计到204M12每日将增加150万桶，叠加经合组织国家、中国和印度的库存处于历史低位，表明市场的供需平衡正在收紧；2）我们按照当前船队船龄测算，25-27年油轮纯替换更新订单需求或达3000万CGT。#建议关注：中国船舶、中国动力、中船防务、中国重工。
【工程机械】1）矿机：1）国内厂商参与度增加：目前行业主流玩家以大型国际企业为主（卡特、小松、日立、利勃海尔），中国主机厂商参与度越来越高，国内进度最快的是徐工/三一。2）增长预期良好：能源安全在国际重要性近年显著提升，国内煤炭生产趋势良好，铜价趋势良好，新增铁矿产能较多等因素推动矿机市场需求发展；叠加中国大量能源企业海外收购矿山/基础设施建设项目带动国产矿机份额提升。#建议关注徐工、三一、柳工、中联、恒立等。
【农机】1）行业销量判断：短期受到国标切换的影响，预计2024年拖拉机市场的下降幅度在10%左右。#展望2025年，拖拉机市场在供给侧去库加速+价格下调、需求侧换机刚需的影响下，行业有望迎来显著回暖。2）行业竞争格局：拖拉机市场在国标切换的背景下有望迎来加速出清，未来几年预计将有一半的企业退出市场，市场正在经历加速洗牌阶段，一拖市场地位有望快速提升，建议关注一拖股份。
【免示教焊接】1）免示教机器人焊接在软件系统（核心难点为绝对定位）+中厚板焊接技术等方面取得较大进展，目前在央国企钢结构企业推广顺利，回收周期我们估算约为2年-3年，仍需要进一步通过降本来打开市场空间；2）免示教机器人的硬件核心为3D相机、机器视觉、焊接电源、机器人本体等，与传统示教方式的差异是柔性强、减少对高成本技术员工的依赖；3）按照一个工作站可以替代2-3个成熟员工来看，我们估计单纯的钢结构免示教焊接软件系统市场空间为合计40-50亿。建议关注柏楚电子。
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