陈果港股大涨点评：“与世界一起，重估中国资产”
爱在西元钱
2024-10-04 09:36:15 山西省
一、 短期港股迅猛上涨震惊了全球资金，但在我们看来属于情理之中，今天是我们今年第五次把握港股机遇电话会议，我们也持续发布港股推荐报告，今天，在如此涨幅之下，我们依然认为，港股牛市并未结束。当前港股牛市的基础是其从21年以来持续走熊，即使目前，港股估值依然处于全球低位。港股行情最近和A股行情的本质都是中国股市“信心重估牛”，战略上，我们目前继续坚定看好包括港股在内的中国股市。核心背景是上周重要会议明确了政策层全力振兴经济，志在扭转通缩，并且高度重视资产价格，目标指向扭转资产负债表衰退预期。我认为全球资金的最大误判是认为中国会复制日本的90年代。实际上，日本对债务周期的处理在很多方面已经优于1929年的美国，而2012年的欧元区在日本经验教训基础上处理得更好，我认为有理由认为中国在欧洲的经验基础上的处理和效果会更上一层楼。外资的认知刚刚开始扭转，目前外资补配港股的进程，才刚刚从对冲基金扩散到长期多头配置型基金因此，从我们交流的情况估计，目前外资对中国股市的整体配置比例依然是显著低配，寻机补配仍是趋势。
二、 港股与A股的差异性是，之前一些外资还误判香港将成为亚洲金融中心遗址，港股无风险利率受联储降息周期影响更大，港股相对A股的估值折价水平仍在历史均值之上，以及外资补配中国股市时，港股是很多价值投资派外资的重要甚至优先选择。
三、 今天港股市场表现值得推敲的是，由于当前A股不开市，所以目前港股上涨行情也更大程度被外资增量资金而非内地南下所主导。
四、总体来说，港股市场的表现也验证我们的判断，当前中国股市的“信心重估牛”和99年519行情，或者14-15年的“水牛”行情不同，这次的核心特征是：我们在和全球资金一起重估中国。
四、所以，基于这一错误认知扭转的重估，我们预计会在各个行业方向中展开，所以目前依然是总体行情，而不是个股行情，包括互联网平台、金融地产、顺周期优质公司和破净甚至更低PB的央国企公司都具备绝对估值或者国际比较的角度有重估空间。当然，这个估值重估逻辑，同样适用于A股。
四、 战术上，众所周知目前港股涨速极快，盈利盘和潜在抛压也在快速积累，另外由于目前A股不开市，所以外资包括原来潜在陆股通资金补配中国股市会更加聚焦于港股，同时还存在担心节后南下资金兑现港股盈利和港股部分资金兑现准备节后转战A股的博弈心理，加之港股做空更加流行，所以后续短期出现一定波动也是不难想象的。另一方面，如果美股明显下跌，港股的走势可能受到影响概率更大。
但综合考虑估值仍具吸引力，后续有望继续盈利修复和利率下行，且外资仍有补配空间等中期因素，对于已经较多配置港股的机构，我们认为可以继续立足中期视角维持配置有重估空间的优质公司，对于港股配置较低的机构，如果逢港股出现波动回调可考虑积极布局。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中国海外发展
工分
2.08
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 2
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（2）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1